塞勒認爲， Bitcoin 可以在不改變任何現狀的情況下吞併華爾街。
這些機制都不需要質押、協議變更或任何模仿 Bitcoin新貨幣。本質上，它們基於已知的資本市場機制運作，這些機制已被用於抵押貸款、市政債券和優先股。.
“Bitcoin 依然是 Bitcoin。世界建立在其上。”
——邁克爾·塞勒， Bitcoin、數字信用和數字貨幣》，2026年6月16日
這是一個值得注意的區別。債券與其所融資的建築物不同，正如優先證券與其基礎股權不同一樣。賽勒運用同樣的原理認爲， Bitcoin支持的收益產品可能比比特幣本身波動性更小，因爲“次級股權”層會吸收更多風險。根據Strategy的說法，該公司（MSTR）的普通股被稱爲“次級層”。.
管道系統信息出現在提交給美國證券交易委員會的文件中。
這並非紙上談兵。Strategy於2026年6月29日宣佈，其董事會已批准一項“數字信貸資本框架”，該框架隨後在其 提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件。該框架由五個部分組成：
| 成分 | 哪些戰略獲得授權或進行了更改 |
| 美元儲備政策 | 維持至少相當於 12 個月預期優先股股息和利息義務的最低儲備金。. |
| STRC股息政策 | 修改 STRC 的可變股息政策，包括將合格期間的年利率提高至 12.00%，自 2026 年 7 月 1 日起生效。. |
| 優先股回購 | 授權對 Strategy 的優先證券進行最高達 10 億美元的回購。. |
| MSTR回購 | 授權回購至多10億美元的A類普通股。. |
| 比特幣貨幣化計劃 | 允許在特定條件下出售 Bitcoin ，包括將高達 12.5 億美元的收益用於建立美元儲備。. |
根據Strategy的數據，截至2026年6月28日，其美元儲備約爲25.5億美元，相當於約17.4個月的預期優先股股息支付及相關利息支出。該儲備足以支付這些款項，並可隨後通過比特幣出售或其他資本市場交易所得資金進行補充。.
這意味着塞勒提出的概念已經在公司金融實踐中得到應用。.
市場已經開始將 Bitcoin 與其他加密貨幣區分開來。
整個市場證實了 Bitcoin已經進入更加制度化的階段，儘管這並沒有直接證明賽勒的理論。.
根據富達數字資產的數據，截至2026年1月30日，美國現貨 bitcoin ETP持有近130萬枚比特幣，約佔流通供應量的6.4%。此外，上市公司也持有相當數量的 Bitcoin 。富達提出疑問： Bitcoin傳統的 四年減半週期 正在變得不再那麼重要？
8 基金經理調查 顯示出類似的趨勢。管理着約 1.16 萬億美元資產的投資者將其數字資產配置比例提高至投資組合的 1.2%，這是自 2025 年 10 月拋售潮以來的首次增持。 Bitcoin 調查顯示， Ethereum 基金會的人員變動而有所減弱。
中本聰的設計中哪些部分應該保留下來。
賽勒對金融化的熱情也伴隨着警告。正如 Cryptopolitan 之一 Bitcoin最大的風險醫源性”損害：即出於好意而試圖改進網絡卻反而造成損害。
他認爲，機構對比特幣的採用必須圍繞 Bitcoin 本身展開，而不是僅僅利用其協議。合規性功能、收益產品、信用分層和美元掛鉤結構都可以在不改變網絡規則的前提下，在頂層層面運作。.
對賽勒而言，這纔是關鍵區別所在。 Bitcoin 保持了中本聰最初創建時的樣子，而金融體系則必須適應它，而不是改變它。.
邁克爾·塞勒聲稱，當銀行、企業、保險公司和政府推出基於 Bitcoin金融工具時， Bitcoin的dent並不會改變。在他的策略文章中，塞勒指出，比特幣這種資產本身保持不變，而其背後的資本市場卻在不斷演變。.
這挑戰了許多 Bitcoin 持有者對機構化會損害中本聰研究成果的擔憂。塞勒的回應很簡單： Bitcoin 本身不受影響。受影響的是那些無法或不願持有 Bitcoin 市場參與者所購買的新產品。.
爲什麼集成過程不會影響基礎資產？
在六月份發表的Bitcoin，賽勒認爲比特幣在五層金融體系中處於最底層，並將其描述爲“原始的、稀缺的、高能量的資本資產”。該體系的其餘部分包括數字信貸、數字貨幣、數字收益和數字股權。一篇題爲《、數字信貸和數字貨幣》的文章中
這些機制都不需要質押、協議變更或任何模仿 Bitcoin新貨幣。本質上，它們基於已知的資本市場機制運作，這些機制已被用於抵押貸款、市政債券和優先股。.
“Bitcoin 依然是 Bitcoin。世界建立在其上。”
——邁克爾·塞勒， Bitcoin、數字信用和數字貨幣》，2026年6月16日
這是一個值得注意的區別。債券與其所融資的建築物不同，正如優先證券與其基礎股權不同一樣。賽勒運用同樣的原理認爲， Bitcoin支持的收益產品可能比比特幣本身波動性更小，因爲“次級股權”層會吸收更多風險。根據Strategy的說法，該公司（MSTR）的普通股被稱爲“次級層”。.
管道系統信息出現在提交給美國證券交易委員會的文件中。
這並非紙上談兵。Strategy於2026年6月29日宣佈，其董事會已批准一項“數字信貸資本框架”，該框架隨後在其 提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件。該框架由五個部分組成：
| 成分 | 哪些戰略獲得授權或進行了更改 |
| 美元儲備政策 | 維持至少相當於 12 個月預期優先股股息和利息義務的最低儲備金。. |
| STRC股息政策 | 修改 STRC 的可變股息政策，包括將合格期間的年利率提高至 12.00%，自 2026 年 7 月 1 日起生效。. |
| 優先股回購 | 授權對 Strategy 的優先證券進行最高達 10 億美元的回購。. |
| MSTR回購 | 授權回購至多10億美元的A類普通股。. |
| 比特幣貨幣化計劃 | 允許在特定條件下出售 Bitcoin ，包括將高達 12.5 億美元的收益用於建立美元儲備。. |
根據Strategy的數據，截至2026年6月28日，其美元儲備約爲25.5億美元，相當於約17.4個月的預期優先股股息支付及相關利息支出。該儲備足以支付這些款項，並可隨後通過比特幣出售或其他資本市場交易所得資金進行補充。.
這意味着塞勒提出的概念已經在公司金融實踐中得到應用。.
市場已經開始將 Bitcoin 與其他加密貨幣區分開來。
整個市場證實了 Bitcoin已經進入更加制度化的階段，儘管這並沒有直接證明賽勒的理論。.
根據富達數字資產的數據，截至2026年1月30日，美國現貨 bitcoin ETP持有近130萬枚比特幣，約佔流通供應量的6.4%。此外，上市公司也持有相當數量的 Bitcoin 。富達提出疑問： Bitcoin傳統的 四年減半週期 正在變得不再那麼重要？
8 基金經理調查 顯示出類似的趨勢。管理着約 1.16 萬億美元資產的投資者將其數字資產配置比例提高至投資組合的 1.2%，這是自 2025 年 10 月拋售潮以來的首次增持。 Bitcoin 調查顯示， Ethereum 基金會的人員變動而有所減弱。
中本聰的設計中哪些部分應該保留下來。
賽勒對金融化的熱情也伴隨着警告。正如 Cryptopolitan 之一 Bitcoin最大的風險醫源性”損害：即出於好意而試圖改進網絡卻反而造成損害。
他認爲，機構對比特幣的採用必須圍繞 Bitcoin 本身展開，而不是僅僅利用其協議。合規性功能、收益產品、信用分層和美元掛鉤結構都可以在不改變網絡規則的前提下，在頂層層面運作。.
對賽勒而言，這纔是關鍵區別所在。 Bitcoin 保持了中本聰最初創建時的樣子，而金融體系則必須適應它，而不是改變它。.
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