Kalshi每日未平倉合約量創下1798萬美元的歷史新高

Kalshi的永續期貨產品於6月3日正式上線，其中 BTCPERP成爲首個trac獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准的、可供美國交易者使用的。以太坊於6月4日上線， XRP 於6月10日上線，目前該產品涵蓋13種加密資產。本週，8月12日，永續期貨的日均未平倉合約量收於1798萬美元，創下該產品上線至今的歷史新高，而該產品推出還不到三個月。 

來源： Artemis 

6月第一週未平倉合約量低於500萬美元，月中曾兩次飆升至1300萬美元和1400萬美元附近，隨後回落至600萬至700萬美元區間，並維持到6月底。接下來的一個月，更確切地說是7月第二週，合約量出現反彈，每日收盤價超過1000萬美元，並在接下來的三週內穩定在1200萬至1400萬美元之間。.  

地板上漲比紀錄更重要 

在新平臺上出現單筆高點通常意味着存在幾筆大額持倉，這些持倉可能在幾天內就會平倉。然而，圖表顯示的情況並非如此。價格區間底部持續上升，這意味着交易者正在承擔風險，而該平臺十週前還只提供短期二元期權trac。. 

市場對Kalshi的付費活動需求旺盛，交易量就是最好的證明。Kalshi的付費活動上線一週內，名義交易額就突破了10億美元。相比之下，Kalshi賴以成名的活動trac業務，用了40個月才達到同樣的規模。. 

1798萬美元，緊鄰117億美元

儘管Kalshi的Perps自推出以來表現亮眼，但仍需將其置於更廣闊的視角下看待。根據 DefiLlama的，Hyperliquid的24小時未平倉合約爲117億美元，日交易量爲71.7億美元。Kalshi的整個Perps合約規模僅約佔其0.15%。Hyperliquid上的單個巨鯨持有的倉位甚至超過了Kalshi所有加密貨幣市場未平倉合約的總和。

差距不僅僅體現在規模上。CoinGecko 的 數據顯示，Hyperliquid 列出了 377 個永續合約交易對。其 HIP-3 板塊涵蓋了由單個構建者部署的非加密貨幣市場， 未平倉合約就超過 40 億美元 。這僅僅是單個構建者市場規模的一部分，卻是 Kalshi 總規模的 200 多倍。

Kalshi 上的每個新市場都始於一份備案文件。

Kalshi 的合約數量較少是出於結構性原因。它列出的每份trac都必須經過聯邦監管機構的審批才能進行交易。Hyperliquid 無需許可即可部署市場，因此它可以提供 377 個交易對，並可根據部署者的需求隨時添加更多交易對。. 

這也是對1798萬美元的真實解讀。這個數字之所以小，並非因爲需求疲軟，而是因爲幾乎沒有交易標的，而且現有的交易也需要數月的監管審批才能上市。如此大量的未平倉合約集中在少數幾份trac上，與分散在數百份合約上，所傳遞的信號截然不同。.

人們一直拿來做比較的那個本來就是錯誤的。Kalshi 的資金流並非來自 Hyperliquid，而是來自那些之前根本沒有合規的槓桿加密貨幣交易場所的美國交易員，他們要麼身處境外，要麼使用 VPN，要麼乾脆不參與交易。這部分資金池是獨立的，而且沒人知道它究竟有多深。.

打破這一趨勢的標誌是8月下旬出現一段時期的持平或下跌。到目前爲止，圖表上還沒有出現這種情況。.

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