Bitcoin貶值交易出現矛盾：MARA拋售15億美元比特幣，而摩根大通卻稱其爲“新黃金”。

在過去兩個月裏，Bitcoin 上漲了約 30%，從 2 月份接近 62,000 美元的低點上漲到 5 月 12 日的約 80,621 美元，這得益於人們對被視爲不易貶值的資產重新燃起的興趣。.

這波上漲行情重新引發了一場由來已久的爭論： Bitcoin 在財政緊張時期真的能像黃金一樣表現良好嗎？還是說它仍然主要是一種投機性交易？

如今，矛盾就存在於 Bitcoin 市場內部。最大的上市 Bitcoin 礦工公司並沒有趁着這波漲勢增持，而是選擇拋售。.

MARA的收益揭示了什麼

根據 MARA Holdings 5 月 12 日發佈的收益披露信息，該公司在 2026 年第一季度出售了價值 15 億美元的 20,880 枚 Bitcoin ，用於償還債務併爲其人工智能基礎設施轉型提供資金。.

該公司利用所得款項中的 10 億美元償還了約 30% 的可轉換債務，將債務從 33 億美元減少到 23 億美元。.

MARA 在公開 Bitcoin 持有量排名中從第二位跌至第四位，並報告淨虧損 12.6 億美元。.

所得款項將用於 MARA 的最大收購：斥資 15 億美元收購位於俄亥俄州的 Long Ridge Energy & Power 園區，其中包括一座 505 兆瓦的燃氣發電廠和 1600 英畝用於人工智能數據中心開發的土地。.

該公司預計將把高達 90% 的挖礦產能用於人工智能工作負載。在財報電話會議上，首席財務官薩爾曼·汗表示：

Bitcoin 不僅是我們資產負債表上的儲備資產，也是戰略性財務靈活性的來源。.

正如 Cryptopolitan 報道的 ，MARA 對 Long Ridge 的交易與 IREN 和 DMG 的類似轉型相呼應。

2026 年第一季度，公開上市的礦工共售出超過 32,000 個比特幣，超過了 2025 年全年礦工的總銷售額。.

摩根大通對貨幣貶值交易的看法

摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的團隊表示， Bitcoin ETF 在截至 5 月的三個月裏持續錄得資金流入，而黃金 ETF 仍在努力從 3 月份伊朗衝突後的資金流出中恢復過來。.

據The Block報道， 該銀行認爲“Bitcoin 上漲是以犧牲黃金爲代價的”。

雷·達里奧上週在接受《福布斯》採訪時重申了這一更廣泛的論點：

縱觀歷史，我們發現，在所有這些時期，所有法定貨幣都會貶值，而黃金價格則會上漲。我認爲任何法定貨幣都無法有效地儲存財富。.

這一框架支撐着摩根大通所謂的“貶值交易”，即隨着紙幣貶值，投資者將資金轉移到稀缺資產。而這一切的背景是美國聯邦政府約39萬億美元的債務。.

財政部內部的分裂

據摩根大通稱，該策略今年迄今已增持 145,834 個比特幣，按目前的速度，到 2026 年可能購買價值 300 億美元的 Bitcoin 。.

該公司目前持有 818,334 枚比特幣，價值超過 650 億美元。MARA 在季度末持有 35,303 枚比特幣，價值約 28.4 億美元，並且不再增持。.

這種分歧反映了一種真正的戰略分歧。戰略家們將 Bitcoin 視爲對抗法幣貶值的世代積累工具。而MARA則將其視爲資產負債表上的籌碼，將挖礦能力轉化爲人工智能算力基礎設施，供那些以美元支付費用的超大規模數據中心租戶使用。.

高盛方面則將年底黃金目標價上調至每盎司 5400 美元，理由是長期波動性降低和央行需求增加。.

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