Coinbase報告稱，由於交易活動疲軟，淨虧損達3.941億美元。

Coinbase Global (COIN) 第一季度業績未達華爾街預期，原因是加密貨幣價格降溫，客戶在現貨市場的交易量減少。.

Coinbase公佈截至3月31日的季度淨虧損3.941億美元，而去年同期盈利6560萬美元。每股虧損1.49美元，而倫敦證券交易所集團（LSEG） trac的分析師此前預期每股盈利0.27美元。.

營收爲14.1億美元，低於此前預期的15.2億美元。這纔是最重要的。該交易所的盈利低於預期，最終出現虧損，並且受到了疲軟交易市場的衝擊。.

Coinbase 總營收爲 14.13 億美元，較第四季度下降 21%，較 2025 年第一季度下降 31%。淨營收爲 13.39 億美元，較上一季度下降 20%，較去年同期下降 31%。其他收入降至 7360 萬美元，環比下降 29%。.

加密貨幣市場總交易量下降了 28%，現貨交易量下降了 37%。Coinbase 表示交易收入下降了 23%，所以 Coinbase 的表現確實好於整體現貨市場，但這仍然是一個相當大的跌幅。.

由於零售客戶撤出現貨市場，Coinbase 的交易收入下降

消費者交易收入降至 5.67 億美元，較第四季度下降 23%。原因很簡單：普通用戶交易量減少。消費者現貨交易量下降了 35%，這嚴重削弱了 Coinbase 的主要收入來源之一。該公司表示，新產品和更優化的收入結構有助於緩解損失，但並未完全消除損失。.

機構業務也出現疲軟。機構交易收入爲1.36億美元，環比下降27%，與整體市場活動的下滑趨勢相符。其他交易收入爲5300萬美元，下降17%，原因是即時轉賬業務放緩以及基礎賬戶收入下降。.

費用構成喜憂參半。交易費用降至1.959億美元，較第四季度下降10%，較去年同期下降35%。銷售和市場營銷費用降至2.667億美元，較上一季度下降15%，但仍比去年同期增長8%。.

一般及行政費用降至 3.761 億美元，比第四季度下降 17%，比 2025 年第一季度下降 5%，原因是法律、客戶體驗、政策和交易相關費用下降。.

儘管如此，技術和研發支出仍攀升至 5.256 億美元，較第四季度增長 6%，同比增長 48%。Coinbase 將這一增長主要歸因於 2025 年第四季度的一次性收購成本。總運營支出爲 14.34 億美元，較上一季度下降 5%，但較去年同期增長 8%。營業利潤爲虧損 2140 萬美元，而第四季度營業利潤爲 2.738 億美元，2025 年第一季度則爲 7.058 億美元。.

Coinbase 依靠 USDC、訂閱服務和新產品盈利，但加密貨幣的虧損拖累了其收益。

訂閱和服務收入佔淨收入的 44%，使 Coinbase 在基本交易費用之外擁有了更龐大的業務。穩定幣收入達到 3.05 億美元，這得益於 USDC 使用量的增加以及 Coinbase 產品中 USDC 平均餘額創歷史新高。.

Coinbase平臺上的USDC平均持有量達到190億美元，其中包括30億美元的企業賬戶餘額。平臺外USDC的平均持有量爲560億美元，使得USDC總平均市值達到750億美元。.

與穩定幣和企業賬戶相關的收入總計 3.24 億美元。其中， Coinbase 產品收入 1.61 億美元，企業賬戶收入 1800 萬美元，平臺外 USDC 收入 1.63 億美元。該總額低於第四季度的 3.64 億美元，但高於 2025 年第一季度的 2.98 億美元。

區塊鏈獎勵總額達 1.01 億美元，這得益於更多原生代幣的質押，但資產價格走低抑制了最終金額。利息和融資費用收入爲 6800 萬美元，這主要得益於創紀錄的日均貸款餘額。在市場疲軟的情況下，Coinbase One 的訂閱用戶數量依然保持增長。.

新產品種類也日益豐富。零售衍生品年化收入已超過2億美元，Coinbase預計該產品線將成爲其下一個年化收入超過2.5億美元的產品。預測市場增長迅速，有望成爲Coinbase第13個年化收入超過1億美元的產品。.

營業收入以下，利息支出爲2260萬美元，與第四季度持平，較去年同期增長10%。投資性加密資產虧損4.824億美元，運營性加密資產虧損3520萬美元。其他收入爲6160萬美元，所得稅優惠爲7060萬美元。.

調整後 EBITDA 爲 3.033 億美元，低於第四季度的 5.659 億美元和去年同期的 9.299 億美元。Coinbase 已 實現 調整後 EBITDA 爲正。

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