大型科技公司在人工智能領域的債務狂潮正與3.6萬億美元的再融資壁壘發生碰撞。

大型科技公司在人工智能領域的債務狂潮正與美國乃至全球體系中高達 3.6 萬億美元的再融資壁壘發生碰撞，因爲過去的廉價資金正在變成昂貴的再融資壓力。.

科技行業目前揹負着超過3300億美元的高收益槓桿貸款以及與商業發展公司相關的軟件和技術債務，這些債務必須在2028年之前到期。這筆債務是在低利率時代積累起來的。如今利率上升，形勢已迅速逆轉。.

其中很大一部分債務將在2028年到期。當年到期的債務總額約爲1420億美元，幾乎是2026年的三倍。在這2028年到期的債務中，約有650億美元爲高收益債券，約有770億美元爲槓桿貸款。這些債務大多是在疫情期間利率接近於零時發行的。. 

那種局面已經不復存在。許多公司最早將於今年下半年開始進行再融資，而且整個行業正步入更高的利率環境，這將重塑科技公司資產負債表的融資成本。.

科技公司開始爲疫情期間的債務進行再融資。

再融資壓力不容小覷。超過3300億美元的科技相關債務將在2028年到期，其中2028年將激增1420億美元，成爲主要壓力點。疫情期間鎖定超低成本資金的公司，如今在債務展期時將面臨更高的借貸成本。.

時機至關重要。預計今年下半年將迎來一波再融資浪潮，這意味着重新定價週期並非遙遙無期，而是已經開始。.

科技行業，尤其是那些依賴高收益債券和槓桿貸款、軟件業務佔比極高的借款人，正從接近零利率的融資環境轉向更爲緊縮的信貸環境，每一次展期都將付出更高的成本。這種轉變並非孤立事件，而是全球債務緊縮浪潮的一部分，這場浪潮同時衝擊着企業和主權債務借款人。.

全球債務壓力上升，國際貨幣基金組織警告稱，全球債務負擔已達GDP的99%，而美國的財政軌跡正攀升至142%。

國際貨幣基金組織繪製了一條涵蓋全球金融體系的更廣泛壓力曲線。預計到2028年，全球公共債務將達到世界GDP的99%，在壓力情景下，三年內這一比例可能達到121%。.

美國仍然是一個典型的例子，其國家債務高達 39 萬億美元，赤字在短暫改善後又消失，預計 defi將維持在 GDP 的 7.5% 左右。.

美國債務今年 trac超過GDP的125%，到2031年可能達到142%。僅僅爲了穩定這一增長趨勢（而非降低增長速度），就需要將約4%的GDP用於財政緊縮。市場已經開始轉變。.

美國國債相對於其他先進債券的溢價正在收窄。一位國際貨幣基金組織（IMF）財政官員表示：“這些跡象表明，市場不像過去那樣樂觀和寬容了。這種情況不能再拖下去了。”

與新冠疫情前水平相比，財政赤字也擴大了約一個百分點。國際貨幣基金組織將此歸因於政策選擇，而非短期週期，並指出支出增加和收入減少是造成這一現象的根本原因。.

目前實際利率比疫情前水平高出約 6 個百分點，給現有債務的每一層都帶來了壓力。.

能源政策也加劇了這種緊張局面。國際貨幣基金組織警告稱，大範圍補貼會扭曲價格並加重預算壓力，一位官員表示：“它們會扭曲價格信號，造成財政成本高昂、具有累退性，而且難以取消。”

許多國家通過補貼來保護消費者，而其他國家則需要自行承擔調整，由此產生的溢出效應可能會使那些不使用補貼的國家遭受的價格衝擊翻倍。.

財政觀察員埃拉·達布拉-諾里斯指出，各國政府比 2022 年能源危機期間更加剋制，但表示財政空間現在更加緊張，使得舊式的支持成本更高。

把錢存在銀行和冒險投資加密貨幣之間還有一種折中的方案。不妨先觀看這段關於去中心化金融。