爲何在美以衝突和伊朗戰爭期間，貨幣市場表現異常？

目前全球貨幣市場最奇怪的現象是恐慌情緒的缺失。我們看到戰爭新聞鋪天蓋地，油價波動劇烈，股票和加密貨幣走勢搖擺不定，反應也異常激烈，然而，許多貨幣交易卻依然顯得異常冷清。.

週三亞洲早盤，交易員們保持謹慎，此前特朗普表示，美國在結束他發動的與伊朗的戰爭方面取得了進展。德黑蘭方面否認了這一說法，並表示雙方並未進行任何直接對話。.

這種平靜的氣氛顯得更加奇怪，因爲其他資產的走勢卻異常活躍。特朗普週二表示華盛頓在通過談判結束戰爭方面取得了進展後，股指期貨走高，原油價格下跌。然而，外匯市場的反應卻十分平淡。.

歐元兌美元上漲0.1%，至1.1619美元。英鎊兌美元上漲0.1%，至1.3428美元。新西蘭元兌美元持平於0.5834美元。美元指數下跌0.1%，至99.126。加密貨幣市場走勢更爲強勁， bitcoin 上漲1.2%，至70,910.16美元，以太坊上漲0.8%，至2,164.74美元。.

戰爭新聞與利率壓力交織，交易員保持謹慎。

澳元是少數幾個交易員面臨劇烈波動的貨幣之一，一度下跌0.2%至0.6983美元，隨後反彈並趨於平穩。此前公佈的2月份澳元通脹率爲3.7%，略低於分析師的預期。這一數據有助於穩定澳元，但並未改變市場整體情緒。.

亞太地區的數據充分展現了該市場的不平衡程度。美元兌韓元報1498，上漲1.97點，漲幅0.132%。美元兌新加坡元報1.278，上漲0.001，漲幅0.063%。美元兌印度盧比報93.894，下跌0.119，跌幅0.127 % 。

紐元兌美元報0.583，下跌0.001，跌幅0.171%。美元兌港元報7.827，上漲0.001，跌幅0.01%。歐洲，美元兌盧布報80.496，下跌1.425，跌幅1.77%；美元兌瑞典克朗報9.326，上漲0.03，漲幅0.32%。

利率預期也開始迅速變化。市場普遍預期今年美國利率不會變動，但對收緊貨幣政策的押注突然升溫。聯邦基金期貨顯示，美聯儲在12月會議上加息25個基點的概率爲30.2%。.

根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的FedWatch工具顯示，前一天降息的可能性僅爲8.2%。週二，美聯儲理事邁克爾·巴爾表示，在進一步降息之前，利率可能需要在“一段時間內”維持在當前水平。他指出，通脹率仍然高於美聯儲2%的目標，而且中東局勢也帶來了額外的風險。.

債券市場在經歷了動盪的一週後趨於平靜。美國10年期國債收益率下跌5個基點至4.338%。西太平洋銀行分析師寫道：“油價上漲加劇了市場對通脹壓力上升和貨幣政策收緊的預期。”這一點至關重要，因爲利率預期和油價目前在貨幣定價中發揮着重要作用。.

策略師警告稱，對經濟增長的擔憂可能會減緩美元的漲勢。

貨幣走勢還有另一層含義。高盛表示，如果交易員不再主要關注通脹，而是更多地關注經濟增長，那麼自戰爭爆發以來美元的上漲勢頭可能會減弱。

伊莎貝拉·羅森伯格週二在一份報告中寫道：“雖然市場已基本將石油衝擊視爲通脹和貿易條件事件，但轉向更大的下行增長風險可能會抑制美元兌 G10 貨幣的全面升值。”.

高盛表示，如果經濟增長擔憂加劇，股市下跌導致金融環境收緊，日元和瑞士法郎兌美元匯率可能會上漲最多。.

該銀行還表示，曠日持久的戰爭將損害歐洲和亞洲的經濟增長和貨幣前景。伊莎貝拉補充說，通脹風險仍有可能緩解，但“衝突持續的時間越長，這種結果就越難實現”。

美元的長期前景喜憂參半，但並未崩盤。過去一年，在戰爭成爲焦點之前，美元兌歐元和英鎊走弱，分別從0.95跌至0.85，從0.79跌至0.74。兌日元則從150升至155。美元在全球外匯儲備中的份額也從約58%下滑至56%。.

這一比例低於上世紀90年代中期的約60%，也低於2000年70%的峯值，但美元仍然遙遙領先於所有競爭對手。歐元約佔外匯儲備的20%，人民幣約佔2%。.

除了紙幣之外，黃金仍然是主要的儲備資產。過去一年，以美元計價的黃金價格上漲了約65%。儘管外界都在談論央行購金，但央行金庫中的實物黃金持有量僅增長了約3個百分點。.

與此同時，美國在全球貿易中的份額已從 2000 年的約 18% 下降到 2025 年的約 12%，但美元仍然是全球貿易中使用的主要貨幣。.

如果你正在閱讀這篇文章，你已經領先一步了。訂閱我們的新聞簡報，繼續保持領先優勢。