摩根士丹利在比特幣市場最動盪的一週提交了 Bitcoin ETF申請：5.5萬億美元的規模表明加密貨幣市場將持續發展。
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過去一週，隨着伊朗戰爭局勢迅速升級，市場波動劇烈。布倫特原油價格逼近每桶120美元大關，黃金價格單週下跌超過12%，創下1983年以來最大跌幅，標普500指數也連續第四周下跌。然而，就在3月20日，在這場混亂之中，特朗普發出48小時最後通牒（現已推遲至五天），威脅要對伊朗的發電廠發動襲擊之際，摩根士丹利卻提交了 Bitcoin ETF的申請。.
摩根士丹利是全球歷史最悠久、規模最大的投資銀行之一，管理着5.5萬億美元的客戶資產，擁有超過15000名財務顧問。此次比特幣ETF（MSBT）的推出時機尤爲引人注目。MSBT並非只是衆多 Bitcoin ETF中的又一個成員，它代表着更爲宏大的格局。事實上，摩根士丹利擁有龐大的分銷網絡，與養老基金、主權財富基金和企業財務部門均有直接聯繫。當摩根士丹利這樣的大型銀行將比特幣納入其管理的投資組合時，這將徹底改變比特幣的格局，從誰購買比特幣，到購買多少以及何時購買，都將發生根本性的改變。.
爲什麼摩根士丹利與其他所有ETF發行商都不同
從表面上看，摩根士丹利向美國證券交易委員會提交的MSBT上市申請與貝萊德的IBIT等現有ETF非常相似。該公司已提交S-1文件，申請在紐約證券交易所Arca上市，Coinbase負責Bitcoin託管，紐約梅隆銀行負責行政管理。然而，與IBIT的結構相似之處僅限於此。摩根士丹利並非資產管理公司，而是一家投資銀行，管理着5.5萬億美元的客戶資產，擁有超過15000名財務顧問，他們每天與養老基金、捐贈基金、家族辦公室和企業財務部門進行溝通。
Bitcoin與市面上其他同類產品截然不同。貝萊德的IBIT資產規模突破700億美元，主要歸功於其機構銷售團隊將其精準地推介給了合適的資產配置者。而摩根士丹利的優勢則完全不同，其顧問網絡直接連接資本和資產配置決策。此外，摩根士丹利的15000名顧問能夠直接接觸到傳統ETF無法觸及的高淨值個人和中型機構。正因如此，Bitcoin雜誌》報道的Bitcoin賭注”可謂恰如其分。
儘管美國證券交易委員會（SEC）尚未批准該申請，但這標誌着美國Bitcoin雅虎財經所言，“這是美國大型銀行此前從未採取過的舉措”。 科技週刊》（FinTech Weekly）更進一步報道稱，摩根士丹利“不僅僅是提交ETF申請，而是圍繞它構建一切”。即便我們仍在等待SEC的批准，僅憑這份申請本身就表明，摩根士丹利的內部風險和合規團隊已經認可了Bitcoin，而這一認可本身就意義重大。
74%的機構看好市場：調查解釋了時機選擇的原因
當你開始關注機構投資者對 Bitcoin態度時，摩根士丹利提交文件的時機就顯得更加合理了。今年1月，Coinbase和安永-帕特農聯合對351家機構投資者進行了一項深入調查，全面展現了加密貨幣市場的整體情緒。調查的主要結論是，儘管年初市場波動劇烈，但機構投資者的信心實際上已經增強。.
約74%的受訪dent預計未來12個月加密貨幣價格將上漲，73%的受訪者計劃在年底前增加對數字資產的投資。83%的受訪者表示他們已經使用或計劃使用穩定幣支付，並且同樣有83%的受訪者表示，更清晰的監管政策，例如《GENIUS法案》，將提高他們參與該領域的意願。代幣化從試點階段走向優先階段是另一個重要議題，63%的受訪者表示對代幣化資產感興趣，61%的受訪者預計代幣化將在未來幾年對市場結構產生巨大影響。.
然而，對加密貨幣的看漲情緒只是故事的一面。這項調查凸顯的更重要的一點是，機構投資者希望如何配置比特幣。49%的dent表示，近期的市場波動迫使他們加強風險和流動性管理，同時希望通過受監管的工具（例如結構熟悉的ETF）來配置 Bitcoin 。73%的受訪者表示正在考慮配置資金，這表明市場需求十分旺盛。此外，在監管朝着正確方向發展的當下，他們更傾向於通過ETF進行投資。摩根士丹利此時提交的申請也就不難理解了。.
戰爭並沒有阻止機構加密貨幣的發展，反而加速了它的發展。
這份文件的消息傳出之際，正值宏觀經濟不確定性達到頂峯之時。就在同一周，我們看到原油價格逼近每桶120美元大關，黃金遭遇數十年來最糟糕的單週表現，而標普500指數等傳統股票市場也延續了其周線跌勢。另一方面，自衝突爆發以來， Bitcoin卻展現出強大的韌性。戰爭爆發僅三週多，比特幣價格就從2月28日的6.58萬美元一路飆升至目前的近7.1萬美元，漲幅約爲7.5%。而與此同時，全球股市乃至黃金等傳統避險資產自本月初以來均處於下跌趨勢。.
儘管Bitcoin在美聯儲公開市場委員會（FOMC）會議後回落至6.8萬美元左右，但tracNBC報道dent將48小時最後通牒期限延長至5天，理由是與伊朗進行了“非常好的、富有成效的對話”，這一決定引發了一波反彈，Bitcoin回升至7.1萬美元。然而，由於伊朗媒體迅速否認正在進行任何談判，局勢依然岌岌可危。
迄今爲止的危機表明， Bitcoin 作爲一種資產類別具有極強的韌性，而昨日可能出現緩和局勢的消息則表明，比特幣對任何宏觀經濟形勢好轉的信號都非常敏感。摩根士丹利已經意識到，此次危機本身就展現了 Bitcoin的韌性，這使其在重要的投資組合中佔據了一席之地。.
值得關注：從申請到獲批，再到5.5萬億美元的分配
在監管方面，美國證券交易委員會（SEC）的審查通常需要三到六個月的時間，從提交修訂後的S-1文件開始計算。這意味着MSBT的潛在上市時間可能在2026年第三季度至第四季度之間。如果目前的matic 窗口能夠維持，這一時間節點或許與戰後經濟復甦時期相吻合。爲了更好地理解獲批的實際意義，我們可以參考貝萊德旗下的IBIT，它在上市第一年就trac了370億美元，成爲史上增長速度最快的ETP。MSBT的目標客戶羣體與IBIT截然不同，它不會爭奪同樣的資金，而是完全不同的客戶羣體，這意味着它將擴大潛在市場，而不是分割市場。摩根士丹利擁有15,000名顧問，他們服務於高淨值個人和中型機構，這構成了一個現有 Bitcoin ETF尚未matic觸及的分銷渠道。既然摩根士丹利已經提交了申請，那麼高盛和摩根大通的資產管理部門目前很可能也在進行類似的內部評估。銀行發行的 Bitcoin ETF 可能很快就會從一種新奇事物發展成爲一個獨立的產品類別。.
價格方面，未來幾天的走勢至關重要。特朗普與伊朗的五天談判窗口期大約持續到3月28日。如果談判取得實質性進展，油價回落，隨之而來的風險偏好情緒可能會推動 Bitcoin 重新測試7.5萬美元的關口。如果談判窗口期破裂，最後通牒再次生效，那麼6.7萬美元將成爲關鍵支撐位。目前的轉折點在7萬美元附近，持續突破7.2萬美元表明FOMC會議後的回調已經結束，而跌破6.7萬美元則會對“戰爭期間比特幣跑贏大盤”的理論構成真正的壓力。話雖如此，摩根士丹利的公告重新定義了機構投資者的底線。一家擁有5.5萬億美元客戶資產的銀行不會爲了交易而構建 Bitcoin 分銷基礎設施，它構建基礎設施是因爲其內部已經做出了長期的資產配置決策，而市場可能尚未完全消化這一決策。.
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