美國商品期貨交易委員會（CFTC）發佈新的常見問題解答，闡明加密資產如何用作衍生品市場的保證金抵押品。

美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 發佈了針對 註冊人和註冊實體活動與加密資產和區塊鏈技術相關

市場參與者部門和清算與風險部門聯合發佈的指導意見涉及在數字資產領域運營的(FCM)、

常見問題解答文件是監管機構向參與者提供對其正確解釋的方式，它也是 CFTC 關於代幣化抵押品的員工信函和關於接受作爲保證金抵押品的數字資產的員工信函的補充。

期貨佣金商究竟能用加密貨幣抵押品做什麼？

美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 發佈的 11 個問答重點介紹了期貨經紀商 (FCM) 代表客戶持有數字資產時，哪些行爲是被允許的，哪些行爲是被禁止的。.

根據第 26-05 號員工信函，FCM 可以將客戶非證券加密資產的減值後價值（扣除一定百分比後加密貨幣defi賬戶餘額。

這一澄清消除了圍繞加密貨幣保證金及其與傳統抵押品使用方式相同的可能性的種種疑慮。.

關於剩餘權益，美國商品期貨交易委員會（CFTC）澄清，只有專有的支付穩定幣才能作爲剩餘權益存入客戶隔離賬戶，用於期貨、外匯期貨和已清算掉期交易。但是，專有的 Bitcoin （BTC）、以太坊（ETH）或其他加密資產不能用於此用途。.

以支付穩定幣作爲剩餘利息存入的期貨佣金商 (FCM) 必須徵收至少 2% 的市值資本金，這與美國證券交易委員會 (SEC) 對持有支付穩定幣的經紀交易商採取的方法一致。.

該指導意見還排除了市場參與者原本可能認爲可行的兩種途徑。.

首先，FCM 不得將客戶資金投資於支付穩定幣，因爲該文件對第 1.25 條規定下的允許投資清單沒有影響。.

第二點是，掉期交易商不能將加密資產（包括支付穩定幣）作爲未清算掉期的初始保證金或變動保證金進行交換；第 23.156 條規定的合格抵押品清單保持不變。.

符合條件的抵押品的代幣化形式仍然是允許的，前提是它們賦予的法律和經濟權利與傳統的抵押品相同。.

理髮框架與美國證券交易委員會（SEC）的規定有何關聯？

常見問題解答還有助於澄清有關自有加密貨幣頭寸資本處理的疑問。美國商品期貨交易委員會（CFTC）確認，期貨佣金商（FCM）應按照第1.17條規定對BTC和ETH庫存頭寸收取20%的最低資本費用，對支付穩定幣收取2%的費用，這與美國證券交易委員會（SEC）針對經紀交易商的常見問題解答中規定的折扣框架一致。.

明確提及美國證券交易委員會並非偶然dent主席邁克爾·S·塞利格將常見問題解答視爲“加密貨幣項目”困擾機構加密貨幣市場參與者的監管不一致問題

Selig 在 X 上寫道： “將註冊實體的理賠處理與美國證券交易委員會 (SEC) 的規定保持一致，代表着朝着爲市場參與者提供清晰、一致的規則又邁出了一步。”還同時標記了這兩個機構。

“加密項目”將原先的美國證券交易委員會（SEC）內部項目轉變爲正式的跨機構合作項目，其核心目標是統一資本和抵押品處理方式。常見問題解答中刻意參照SEC的資產減記標準，是這一合作模式付諸實踐的最顯著標志。

期貨佣金商（FCM）在接受加密貨幣保證金之前必須滿足哪些條件？

常見問題解答列出了希望依據員工信函 26-05 中不採取行動立場的期貨佣金商 (FCM) 的循序漸進的合規流程。在接受客戶的任何加密資產作爲保證金抵押品之前，期貨佣金商必須通過 WinJammertron申報系統向市場參與者部門提交通知，並指定其打算開始的日期。.

在最初的三個月內，FCM 只能接受支付穩定幣、BTC 和 ETH 作爲保證金抵押品，並且只能存入專有的支付穩定幣作爲剩餘利息。.

他們還必須通過 WinJammer 提交每週報告，報告截止於每週的營業時間，詳細列出期貨、外匯期貨和已清算掉期賬戶中持有的每類加密資產的總額，並按資產類型進行細分。.

任何影響加密貨幣保證金的重大運營或網絡安全dent 都必須通過同一渠道及時報告。.

三個月期限結束後，對可交易資產類型的限制以及dent報告要求將不再適用。屆時，期貨佣金商（FCM）可接受的加密資產範圍將擴大，前提是它們繼續滿足第26-05號工作人員函件中的其餘條件，且每週報告義務將在第三個日曆月末終止。.

對於衍生品清算機構，常見問題解答確認，只要抵押品符合委員會關於最低信用風險、市場風險和流動性風險的規定，衍生品清算機構 (DCO) 就可以接受加密資產作爲初始保證金，並且至少每月審查一次抵押品折扣。.

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