穆迪警告稱，人工智能熱潮可能引發經濟衰退，概率爲45%。

人工智能熱潮可能最終導致經濟衰退。 穆迪分析公司的經濟學家目前認爲這種可能性爲45%。

發出這一警告之際，穆迪評級公司的一份獨立報告揭露了美國最大的科技公司如何將超過5000億美元的未來債務隱藏在財務報表之外。

穆迪分析公司以嚴峻的措辭闡述了經濟衰退的前景。經濟學家指出，人工智能公司利用缺乏透明度的融資方式揹負了危險的債務負擔。穆迪評級揭露了這一情況的不透明程度，發現超大規模數據中心運營商存在高達6620億美元的表外債務承諾，這進一步增強了穆迪分析公司的評估可信度。

分析部門認爲經濟衰退主要有兩種路徑。.

其中一種可能性是，市場對人工智能技術的過高預期會引發股市崩盤。投資者基於對未來回報的承諾，大量資金湧入人工智能股票。如果這些回報未能實現，市場大幅回調可能會導致數萬億美元的市值蒸發。

另一種路徑是自動化導致失業速度超過工人找到新工作的速度。如果這種就業崗位更替發生得太快，經濟將沒有時間進行調整。大規模失業可能會拖累消費支出和經濟增長。

這筆隱性債務相當於這五家公司目前報告的調整後債務的113%。包括已入賬的租賃承諾在內，租賃總額高達9690億美元。其中超過三分之二的數字而言是無法看到的。

會計漏洞使鉅額債務得以避免入賬。

大衛·岡薩雷斯是穆迪評級公司的一名會計分析師。他表示，這些公司並沒有通過巧妙的賬目操作來逃避任何要求。只是由於服務尚未尚未。但這些義務終究會生效。

查看Alphabet的財務披露信息，就能瞭解這些數字增長的速度有多快。2025年第二季度，該公司報告稱，數據中心。到了第三季度，這一數字飆升至426億美元。這些租賃合同將於2025年至2031年間生效，租期從一年到25年不等。

這種不尋常的會計處理方式源於人工智能設備與傳統技術的不同。標準的數據中心租賃期限通常爲10到15年，但人工智能所需的專用芯片和硬件的使用壽命僅爲4到6年。因此科技公司現在更傾向於縮短初始租賃期限，並允許日後續租。

會計準則可以追溯到20世紀30年代。根據這些準則，公司只有在租賃續約有合理把握的也就是有超過70%的把握。沒有人能夠預測未來幾年人工智能技術的需求。這些公司辯稱，他們無法合理確定續約是否會發生。因此，這些成本無需計入賬簿。

Meta公司280億美元的擔保對投資者來說仍然是個祕密。

業主在建造價值數十億美元的設施之前仍然需要保障。解決方案是採用一種叫做殘值擔保的機制。如果科技公司終止租賃合同，而數據中心的市場價值跌至低於約定金額，則該公司需向房東支付差額。

現行規定允許公司避免披露這些擔保，除非它們很可能支付。Meta Platforms簽訂了價值約123億美元的租賃合同，這些合同將於2029年開始生效。該公司還提供了一項殘值擔保，門檻爲280億美元。Meta認爲支付的可能性不大。因此，並未體現這筆280億美元的擔保。

阿波羅全球管理公司試圖展現 這項支出的規模。數據中心的總資本支出約爲6460億美元，約佔美國經濟總量的2%，相當於新加坡、瑞典和阿根廷三國經濟總量的總和。相比之下，2025年國防開支約爲9170億美元。

穆迪評級公司的另一位分析師阿拉斯泰爾·德雷克與岡薩雷斯合作計算了未入賬的債務。這兩位會計分析師認定，6620億美元的數字代表着巨大的財務負擔，隨着未來幾年租賃合同的生效，最終將體現在企業的資產負債表上。.

如果人工智能投資未能如預期般帶來回報，這些公司可能會在隱性租賃義務到期之際cash這可能迫使它們削減開支、裁員或賤賣資產，而這種ripple整個科技行業乃至更廣泛的領域。

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