如果現在感覺一切都充滿不確定性，那是有原因的。

在過去一年裏，我反覆與創始人、投資者、運營者以及來自完全不同行業的人進行同樣的對話。.

細節會變，結論不會變。.

感覺有點不對勁。.

並非以戲劇matic、博人眼球的方式。更像是人們悄然意識到，過去十年人們賴以生存的規則似乎不再奏效了。.

戰爭仍在繼續，而且更多戰爭似乎近在咫尺，令人不安。貿易關係正在發生變化。各國再次加強了對自身的保護。通貨膨脹改變了人們對金錢的看法。一些貨幣正在悄然失去其重要性。在曾經看似穩定的地方，社會緊張局勢正在加劇。.

與此同時，人工智能的發展速度遠超大多數企業的吸收能力。過去需要數年才能開發的產品，現在幾周就能複製完成。整個軟件類別都突然顯得像是曇花一現。.

這一切本身並不罕見。市場歷來都有周期性波動。科技發展總是會顛覆各行各業。政治因素也總是會帶來不確定性。.

現在感覺不同的是重疊部分。.

經濟、技術、地緣政治等多個系統同時發生變化，當這種情況發生時，人們不會立即驚慌失措。.

他們猶豫了。.

他們感覺有些事情發生了變化，但他們還無法解釋究竟發生了什麼。.

問題不在於經濟。

問題在於，這些假設不再符合現實。.

我認識的很多聰明人仍然沿用過去在更穩定的世界裏行之有效的模型來做決策。他們關注歷史回報，並想當然地認爲這些關係仍然成立。他們根據人工智能目前的表現來評估它，而不是着眼於它未來的發展方向。他們圍繞着一些可能在公司成熟之前就消失的市場空白來構建業務。.

這一切都不是不合理的，只是適應過程比較慢而已。.

環境變化的速度比人們用來解讀環境的思維模式變化的速度要快。.

這就造成了一種奇怪的結果：即使做出了合乎邏輯的明智決策，最終也會導致令人失望的結果。.

資本不知何去何從

在與投資者的交談中，我不斷注意到他們猶豫不決。.

不是恐懼，而是猶豫。.

股市接近高位，但市場信心不足。加密貨幣已獲得機構認可，但其變革性影響已不如以往。黃金和白銀價格波動劇烈，人們更傾向於交易而非信任。房地產在某些地區行之有效，但在另一些地區，一旦考慮到貨幣風險和融資成本，投資就會陷入停滯。.

製造業在地緣政治因素介入之前看起來都很有trac。政策變化或衝突都可能在一夜之間使多年的規劃付諸東流。.

所以資本會輪動。它會尋找。它會等待。.

當一切都感覺不對勁時，人們往往會求助於過去。他們會尋找上一輪的成功案例，並試圖再次套用同樣的邏輯。.

但這感覺不像是又一個週期，而更像是系統之間的過渡。.

過渡時期之所以令人不適，是因爲在新的模式顯現之前，清晰的秩序會消失。.

聰明人也誤判了形勢

我最常看到的錯誤不是智力不足，而是時間觀念短淺。.

人們關注的是當下的狀況，而不是未來的發展軌跡。.

人工智能就是最明顯的例子。許多人根據它目前能做什麼或不能做什麼來評價它。但任何認真使用人工智能的人都能看出，它的發展速度有多麼驚人。.

創始人正在打造的人工智能企業，一年後可能就不復存在了，因爲這項技術本身將成爲基礎設施的一部分。投資者仍然試圖根據市場波動性來擇時入市，而不是思考當不確定性持續存在時，這些資產將扮演怎樣的角色。.

重點依然是產品和價格。.

真正的改變發生在底層——在仍然稀缺的資源中。.

當建造變得更容易時，其他事情就顯得更重要了。

人工智能正在降低幾乎所有數字化產品的構建成本。.

這聽起來完全是積極的，在很多方面也確實如此。但這改變了價值的所在。.

如果人人都能開發軟件、創作內容或發佈產品，那麼開發能力就不再是優勢。獲取渠道、分發渠道和信任度將變得更加重要。.

於是，物質現實再次變得重要起來。.

食品。水。能源。物流。住房。本地需求。.

這些在科技圈裏或許並不引人注目，但它們難以被取代，也很難被顛覆。它們真實存在於現實世界中，基礎設施、監管和執行等方面的摩擦層出不窮。.

與此同時，人工智能正在將越來越多的人變成創業者。供給增加。更棘手的問題在於需求能否跟上——尤其是在經濟壓力改變人們消費方式的環境下。.

創造產品的能力已不再稀奇，但讓人們持續購買卻可能很困難。.

爲什麼現在有些企業更難證明其存在的合理性？

這種轉變也改變了對運營企業的評估方式。.

以酒店或度假村爲例。傳統上，人們需要投入多年的運營精力才能獲得長期穩定的回報。但如果其財務結果類似於被動資本所能產生的收益，那麼情況就不同了。.

除非企業能創造直接回報之外的價值，否則爲什麼要承擔長達十年的運營風險？

理由越來越具有戰略性——生態系統效應、長期定位或隨着時間推移而創造選擇權的關聯機遇。.

在一個資本本身就能以更低的運營複雜性產生類似結果的世界裏，純粹爲了線性回報而建立的企業顯得不那麼有吸引力了。.

關注點從擁有孤立的資產轉移到圍繞這些資產構建系統。.

表面之下似乎正在發生什麼變化？

我們正步入一個信息和資本更容易獲取，而穩定卻越來越難尋覓的時期。.

人工智能提高生產力。全球碎片化加劇不確定性。.

這些因素共同作用，改變了哪些事物能夠存續。.

最有價值的職位可能不屬於那些製造出最先進技術的人，而屬於那些最接近不可避免的需求的人——無論市場如何變化，消費都會繼續下去的地方。.

本地市場。實體基礎設施。分銷網絡。基本服務。.

在這個世界上，科技不會消失。它只會讓其他一切變得更便宜、更快捷，從而改變利潤率和企業韌性的來源。.

這在實踐中意味着什麼

我現在更常問的問題不是“什麼生長最快？”

問題是“如果情況惡化，什麼方法仍然有效？”

這會改變資本的配置方式，改變企業的創辦方式，也會改變你對單一敘事defi延續的依賴程度。.

多元化不再僅僅是一種謹慎，而更像是務實之舉。地域靈活性至關重要。與那些與實際需求緊密相連的企業相比，純粹依靠數字化優勢建立起來的企業顯得較爲脆弱。.

或許最重要的是，它要求我們接受變革正在加速而不是放緩的現實。.

令人不安的部分

這段時間讓人感覺不太舒服，因爲我們正處於故事的過渡期。.

舊有的理論——可預測的全球化、穩定的增長、清晰的週期——已無法準確解釋當前正在發生的事情。新的發展趨勢尚未穩定下來。.

所以一切都顯得那麼不確定。.

這並不一定意味着情況正在惡化。通常情況下，這意味着多個系統中的風險正在同時重新定價。.

未來並沒有消失，但那些曾經使決策變得簡單的假設正在逐漸消失。.

在這種時期往往表現出色的人，很少會大張旗鼓地行事。他們會及早調整，在共識形成之前悄然改變立場。.

有些事情正在發生變化。.

不是崩潰，也不是繁榮。.

過渡。.

而變革往往會獎勵那些及早認識到環境本身已經發生變化，並開始爲無論接下來發生什麼都仍然必要的事情做好準備的人。.