【比特日報】疲勞而非恐慌！比特幣又衝擊7萬失敗，要跌到5萬纔會築底？

FX168財經報社(亞太)訊 在昨日衝擊7萬大關失敗後，週二(2月17日)比特幣繼續維持窄幅震盪，目前交投在6.8萬美元附近。儘管通脹數據降溫、鏈上指標暗示市場正在「悄然吸籌」，比特幣仍難以重新站上7萬美元。在宏觀層面獲得些許緩解的同時，市場結構性脆弱仍在掣肘行情。

市值最大的加密貨幣比特幣週一交投於約68,600美元附近；上週晚些時候，比特幣一度再次跌破7萬美元關口。這一走勢延續了此前報道中強調的防禦性階段：價格被限制在6萬至7.2萬美元的「厚區間」內反覆震盪，反彈多次遭遇上方拋壓（供給）壓制。CryptoQuant 與渣打銀行的分析師也認爲，BTC 可能進一步下探，先跌向5萬美元附近，之後纔會真正築底。#比特日報#

分析師目前表示，後續走勢可能延伸至80,000–84,000美元區域，而訂單簿流動性將成爲決定下一步方向的關鍵變量。

資金流承壓

BRN研究主管Timothy Misir表示，在機構資金流持續爲負、市場結構缺乏明確共識的情況下，加密市場仍承受壓力。Misir在週一的報告中寫道：「截至2月中旬，加密市場持續承壓：ETF持續淨流出、價格回落至7萬美元下方，市場結構依然脆弱。」

他稱，上週現貨比特幣ETF錄得3.6億美元淨流出；以太坊相關產品則流出1.61億美元。與此同時，Solana與XRP現貨ETF分別錄得約1,300萬美元與760萬美元的溫和淨流入。

更廣泛的背景同樣偏重。CoinShares數據顯示，過去四周加密ETP合計流出約37億美元，機構需求的回撤已持續近一個月。

近期倉位變化也強化了謹慎情緒。哈佛大學將其比特幣ETF持倉削減21%，同時建立了價值8,700萬美元的以太坊頭寸，體現出更偏「結構性輪動」的選擇，而非整體風險偏好全面上行。

（來源：The Block）

鏈上視角

鏈上數據呈現更復雜的圖景。比特幣的市值/已實現市值比率徘徊在約1.1附近，正逼近歷史上的「低估區間」；而未實現盈虧（NUPL）回落至分析師所稱的「希望/恐懼」階段。

現貨價格明顯低於短期持有者成本基準（約94,000美元），也低於約80,100美元的「真實市場均值」，顯示近期入場資金仍面臨持續壓力。

與此同時，交易所向大型實體的淨流出有所增加：自比特幣跌破8萬美元以來，30日簡單移動平均已升至3.2%。Misir指出，這一模式類似於2022年初的築底階段——供給從「弱手」逐步轉移至更長期持有者手中，隨後才進入下一輪擴張週期。

（BTC交易所「鯨魚級」流出 來源：Glassnode）

衍生品

衍生品市場顯示倉位不對稱：若價格上行10%，將觸發約43億美元空頭清算；而在同等幅度下行時，多頭清算規模約24億美元。需要注意的是，當前空頭看起來更爲擁擠，這意味着一旦情緒扭轉，市場更容易出現「擠空」驅動的波動。

（來源：coinglass）

期權市場的隱含波動率仍處於結構性高位。Laser Digital的衍生品交易臺評論稱，3月期限的隱含波動率在拋售前約爲40，而在本輪迴撤中一度衝上55以上，目前回落至約48附近。波動率雖已回落，但仍顯著高於拋售前水平，反映宏觀不確定性仍然存在。

分析師認爲，這種不確定性並非單一因素造成。美國CPI數據顯示通脹降至同比2.4%，低於市場預期的2.5%；核心CPI與預期一致，爲2.5%。與此同時，1月非農就業意外強勁，新增13萬人，接近預期的兩倍。

通脹降溫與就業韌性並存，使得在本週稍後將公佈的FOMC會議紀要，以及GDP與PCE數據出爐前，政策預期處於微妙平衡狀態。

儘管宏觀層面邊際緩解，但流動性條件仍偏緊，風險偏好也較爲低迷。

據CoinGlass（部分數據）統計，比特幣過去一週下跌約2%，年初至今跌幅超過21%，有望錄得自2015年以來最弱的一季度表現。以太坊也徘徊在約1,950美元附近，在連續兩週大額累計淨流出後仍未能重返2,000美元關口；整體加密市場正在尋找方向，而這一方向目前仍難以捉摸。

Misir寫道：「市場呈現的是疲勞，而非恐慌。下一次行情脈衝很可能會很劇烈——無論最終向哪個方向突破。」

期貨與訂單簿數據支持回測8萬美元

加密分析師Mark Cullen表示，比特幣可能上行回補2月初的CME（芝商所）缺口，因此本週的上方目標區間爲80,000–84,000美元。

CME缺口，是指比特幣在CME交易的期貨合約週末休市、週一重新開盤時價格發生跳空，從而在圖表上留下一個「沒有成交量覆蓋」的價格區間。

歷史上，比特幣往往會回到這些缺口區間進行「回補」，也就是價格重新走過此前未被交易覆蓋的區間。

當前缺口大致位於80,000–84,000美元，因此成爲明確的技術關口。自2025年8月以來出現的CME缺口中，有10個裏有9個已被回補，使得80,000–84,000這一尚未回補的區間尤爲關鍵。

與此同時，加密交易員Dom分享的訂單簿數據顯示：當前價格下方0–2.5%範圍內的買單約爲5.96億美元，而賣單約爲2.97億美元，買賣盤出現接近2:1的不平衡，這是兩年多以來最大的買盤偏斜。

如此規模的買盤偏斜，意味着即時需求強於供給；若該結構能夠維持，可能支撐短線偏上行的趨勢。

Dom表示，在快速下跌過程中，交易員一度較爲猶豫、不敢追買。但當比特幣「掃」到60,000美元下方後，低位附近的需求開始回升，顯示市場在更低價格區間的吸籌興趣正在增強。