邁克爾·伯裏用一萬字解釋了他爲何看空帕蘭提爾公司。

Michael Burry再次看空Palantir，並撰寫了一篇超過1萬字的文章來解釋原因。這篇文章於週四發表在Substack上。.

11月，邁克爾披露了他持有的針對Palantir和Nvidia的看跌期權。這意味着如果這兩家公司的股價下跌，他就能獲利。他認爲Palantir目前的股價過高。.

邁克爾並非從數字入手，而是從亞歷克斯·卡普開始。.

Palantir公司的首席執行官。在邁克爾·斯坦伯格所著的《山谷裏的哲學家》一書中，引用了亞歷克斯的話：“你覺得讓一隻熒光綠色的螳螂到他們的辦公室裏給他們講德國哲學有用嗎？你覺得有用嗎？我可以告訴你，一點用都沒有。”

彼得說：“我對亞歷克斯的詮釋是，他正在解決一些心理問題，他必須用非常非常艱難的方式來處理事情，而不是用直接、簡單的方式。”

邁克爾寫道，他的批評並非針對個人。他明確表示：“我和彼得相處過一段時間。我很喜歡他。他是個很棒的人。我雖然沒見過亞歷克斯，但這本書讓我對他刮目相看。”

伯裏挖出了帕蘭提爾過往的虧損記錄和鉅額支出，以此來佐證他的觀點。

在2020年底上市之前， Palantir在華盛頓和硅谷享有tron

與此同時，該公司也遭受了鉅額虧損。2020年夏季，Palantir提交S-1文件時，相關財務數據才得以公開。截至2020年6月30日，Palantir累計虧損39.6億美元。2018年和2019年合計虧損12億美元。.

公司融資規模龐大，其中規模最大的是2019年的K輪融資，以每股11.38美元的價格籌集了8.99億美元。在兩次融資之間，公司利用循環信貸額度來維持 cash 流。.

2020年8月，就在直接上市前夕，董事會授予亞歷克斯價值11億美元的股票期權。邁克爾寫道：“如果你到現在還沒意識到，這家公司真的很會花錢。”

Burry對人工智能平臺及其3000億美元的估值提出了質疑。

Palantir 由 Peter Thiel 和其他硅谷企業家於 2003 年創立，其使命是開發幫助政府、軍隊和企業處理大型數據集的軟件。.

2023 年，Palantir 推出了人工智能平臺，據稱該系統將 OpenAI 和 Anthropic 的大型語言模型與客戶數據連接起來。.

此後， 營收一直保持穩定增長。去年，這家由蒂爾投資的公司公佈的年銷售額爲 45 億美元，比上年增長了 56%。過去兩年，該公司股價飆升了約 450%。

該公司目前的市值接近3000億美元。根據MarketWatch的數據，華爾街分析師平均給予該公司“增持”評級。去年，邁克爾披露了他的空頭頭寸後，亞歷克斯公開回應。他稱做空人工智能公司“賺得盆滿鉢滿”的行爲“極其怪異”且“簡直瘋了”。

邁克爾並不認同這種樂觀態度。他認爲Palantir依賴於“matic不可靠”的第三方語言模型。他引用了斯坦福大學的一篇論文，該論文描述了大型語言模型中存在的推理缺陷。.

他寫道，這對於“法律推理、科學推理、醫療決策支持、軍事目標定位以及其他真正關鍵的任務至關重要，這些任務需要 100% 的精確度和基於真實數據的信心”。

伯裏指出增長不均衡，並預測估值會降低。

邁克爾還寫道，許多首席執行官感到壓力，需要證明他們正在使用人工智能。這種壓力推動了如今對Palantir軟件的需求。

他警告說，隨着時間的推移，人工智能工具可能會使數據集成成本降低到企業可以自行處理的程度。他點名Salesforce和微軟是資金雄厚的競爭對手。他寫道：“在精明的客戶意識到Palantir皇帝其實沒穿衣服之前或之後，他們可能會趁機出擊。”

邁克爾分析了區域增長數據。去年，美國商業收入增長了137%，而國際商業收入僅增長了2%。他認爲這表明公司業務依賴於工程師和與當地建立的緊密聯繫。他表示，這更像是諮詢服務，而非純粹的SaaS模式。.

邁克爾最後做出了一個直接的預測。他寫道，近期的連勝勢頭不會持續下去。他預測，這家公司的市值最終將低於1000億美元。目前，市場對Palantir的估值遠高於這一水平。邁克爾則認爲最終結果恰恰相反。.

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