美聯儲建議出臺新的保證金框架以應對加密貨幣波動性。

美聯儲已提出一項新的保證金方案，將加密貨幣視爲一種獨立的資產類別。該方案旨在更好地管理加密貨幣的高價格波動，並解決與衍生品相關的一些風險，衍生品交易是指交易者借入資金並必須提供抵押品。. 

央行發現，現有系統未能捕捉到加密貨幣特有的風險，而新的規則有助於建立一個更安全、更穩定的交易環境。該提議源於美聯儲研究員安娜·阿米爾賈諾娃、大衛·林奇和鄭安妮週三發表的一份工作報告。

他們提醒，在計算初始保證金要求時，加密資產應單獨分類。初始保證金是指交易者在進行衍生品交易前必須存入的金額。這種抵押品用於在一方未能履行其義務時保護雙方的利益。. 

三人將研究重點放在“非清算”衍生品市場，也就是包括場外交易在內的市場。這些交易不經過集中清算機構，因此風險更高，因爲沒有人來驗證交易的合法性。. 

保證金要求對於此類市場的風險管理尤爲關鍵。目前，保證金要求採用標準化初始保證金模型確定。該方法將資產分爲多個板塊，包括利率、股票、外匯和大宗商品。. 

然而，作者發現加密貨幣並不屬於上述任何一種類別。加密資產與傳統投資不同。它們的價格波動劇烈，而且與股票或貨幣不同，其價格還受到其他因素的影響。. 

因此，現有的分類方法可能會導致對加密資產風險的低估或誤判。爲了解決這個問題，美聯儲的研究人員建議爲加密資產分配特定的風險權重。. 

他們呼籲將價格自由波動的“浮動”加密貨幣與旨在維持穩定價值的“錨定”加密貨幣或穩定幣區分開來。.

加密貨幣波動性會增加抵押品要求

該提案最大的論點在於加密貨幣缺乏可預測性。Bitcoin、以太坊等資產的價格波動可能非常劇烈。這增加了交易者無法彌補損失的可能性。

衍生品市場的交易者通常會利用借入資金來提高潛在收益，但這同時也增加了虧損的風險。保證金要求可以起到緩衝金融風險的作用。當資產波動性較大時，投資者需要存入更多抵押品以降低違約風險。. 

研究人員提議構建一個基準加密貨幣指數，該指數將浮動價格加密貨幣和穩定幣結合起來。該指數不僅能反映這兩類資產的整體表現，還能準確估算整個加密貨幣生態系統的整體市場波動性。. 

該指數將有助於監管機構和金融機構更精確地計算保證金要求。通過 trac該綜合指數的表現，金融公司可以根據實際市場情況對抵押品要求進行必要的調整。. 

這將使風險管理更加準確，使投資者和機構能夠更密切地監控市場是否存在調整點，從而保護交易者和金融機構免受意外衝擊。. 

其理念是，監管機構將加密貨幣視爲一個獨立的金融類別，而不是將其納入現有的傳統資產框架。.

美聯儲暗示將向加密貨幣整合邁出更廣泛的步伐

這份工作文件也反映出監管機構對加密貨幣的看法正在發生更廣泛的轉變。美聯儲不再忽視或限制加密貨幣，而是正在準備建立能夠安全地將其納入金融體系的系統。.

去年12月，美聯儲推翻了其2023年的限制銀行參與加密貨幣相關活動的指導意見。此前，受美聯儲監管的銀行在處理數字資產時面臨更爲嚴格的監管。

更新後的方案意味着銀行和加密貨幣相關公司可以在更清晰、更一致的規則下運營。這將使金融機構更容易提供加密貨幣相關服務，同時仍能維持安全標準。.

美聯儲也曾討論過允許加密貨幣公司使用被稱爲“精簡版”主賬戶。這些賬戶將允許加密貨幣公司直接連接到中央銀行系統，但權限比全方位服務銀行賬戶要少。這種方法既能加強監管，又能促進創新。

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