儘管Alphabet發行的10億英鎊百年期債券認購額超額，但仍被拿來與互聯網泡沫作比較。

Alphabet才債券，獲得的利息遠遠超過了預期。這筆交易的收益幾乎是實際金額的十倍。市場專家對此並不買賬。他們認爲這是一個危險信號，表明人工智能領域的支出已經失控。

Alphabet週二通過發行本世紀債券籌集了10億英鎊。投資者認購額高達95億英鎊。該債券收益率約爲6%，是該公司發行的五種不同英鎊債券中最受歡迎的一種。這是計劃以多種貨幣進行200億美元融資的一部分。

這一點至關重要，因爲自上世紀90年代以來，沒有哪家大型科技公司發行過如此長遠的債券。摩托羅拉和IBM在互聯網泡沫破裂。當時的摩托羅拉是美國排名前25的公司。如今，它的排名已跌至第232位，銷售額僅爲110億美元。IBM和可口可樂也差不多在同一時期發行了百年債券，但隨着新公司的崛起，它們最終失去了市場份額。

今年需要1850億美元的資金，其中大部分將用於數據中心和人工智能設備。亞馬遜、微軟、甲骨文和Meta也在做同樣的事情。分析師表示，爲了在人工智能領域保持競爭力，這些公司將在未來五年內借貸約3萬億美元。

分析師將人工智能借貸與過去的市場泡沫相提並論。

“如果你在尋找頂部信號，這看起來確實有點像頂部信號，”Wind Shift Capital 的 Bill Blain 在接受 CNBC 採訪時表示。他稱當前的 AI 借貸規模“遠超歷史水平”，並將其與以往投資者在沒有充分考慮風險的情況下盲目跟風的泡沫進行了比較。.

Alphabet 爲什麼要這麼做？原因有幾點。英國養老基金和保險公司需要長期投資。以英鎊出售股票可以避免 Alphabet 向美國市場大量注資，而該公司此前已在美國市場大量舉債。此外，目前的借貸成本也很低。.

但風險不容小覷。看看上世紀90年代就知道了。電信公司籌集了1.6萬億美元，併發行了6000億美元的債券來建設互聯網基礎設施。然而，市場需求遠不及此。他們建設的基礎設施遠遠超過了實際所需。結果，許多公司破產倒閉。債券購買者損失慘重，有時甚至只能收回20%。

人工智能基礎設施也可能步其後塵。

數據中心建設和運營成本高昂。它們需要持續供電、冷卻系統和定期硬件升級。如果人工智能需求下降或技術方向改變，這些建築就會變成無底洞。

英國大型養老金管理公司Phoenix Group告訴CityAM，其他超大規模數據中心運營商“無疑會注意到”並進行類似的交易。如果這種情況發生，將證實人們對市場過度擴張的擔憂。Meta已通過私募融資籌集了300億美元，而Cryptopolitan Oracle的債務已膨脹至超過1000億美元。

歷史告訴我們要謹慎。 1997年購買摩托羅拉百年債券的人認爲這家公司勢不可擋，但他們錯了。沒人知道Alphabet在2126年是否還能繼續稱霸市場。押注任何一家公司一百年，看起來都是一項冒險之舉。

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