瑞銀警告投資者保持謹慎，因爲市場波動加劇。

白銀價格走勢異常劇烈。在攀升至年內最高點後，上週五白銀價格暴跌近30%。隨後價格反彈，再次下跌，然後又再次反彈。.

截至週四晚間，現貨白銀價格一度下跌10%，隨後反彈超過2%，於美東時間晚上11:30收於每盎司73美元。紐約白銀期貨價格仍走低，報每盎司72.34美元，下跌超過5%。.

事情並未就此結束。本週市場波動劇烈。白銀價格週一下跌，週二和週三飆升，週四又暴跌19%。.

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，自1月份以來，該金屬價格已有11個交易日的漲跌幅超過5%。瑞銀集團稱這是避險恐慌，而非基本面崩盤。但他們也表示，目前押注該金屬風險過高。.

瑞銀警告投資者保持謹慎，因爲市場波動加劇。

瑞銀分析師告訴客戶，一個月期白銀trac的波動率目前已超過100%。他們在週四的一份報告中表示：“短期內價格可能會出現大幅波動。”.

他們明確表示，不建議在當前價位買入白銀。他們還表示，除非投資者持續湧入，否則白銀價格可能不會維持在每盎司85美元以上。.

儘管目前持謹慎態度，但瑞銀仍然認爲整體形勢良好。他們預計世界經濟將在2026年復甦，並表示較低的利率、對全球債務和美元貶值的擔憂可能會在未來支撐白銀價格。

他們還預測今年黃金供應缺口將達到3億盎司，而投資需求可能達到4億盎司。但高價可能會促使製造商減少黃金的使用量。.

瑞銀指出，期權價格日趨昂貴，一些交易員現在只是押注白銀價格不會大幅下跌。該行表示，由於白銀價格波動率接近80%，如果白銀價格維持在每盎司65美元以上，那麼那些能夠獲利的交易比那些追逐高價的trac更具吸引力。.

AGQ拋售引發白銀史上最大單日暴跌

最大的損失發生在1月30日，由AGQ ETF（也稱爲2倍ProShares Ultra Silver ETF）引發。該基金旨在將白銀期貨的每日漲跌幅翻倍，因此它會根據每日的漲跌幅，在美東時間下午1點25分進行再平衡。.

當天，當AGQ不得不調整持倉時，白銀價格已經下跌了近33%。由於持有量過大，該基金向市場拋售了近40億美元的白銀期貨。.

盛寶銀行的奧勒·漢森證實了這一點，稱該基金被迫在每日重置期間拋售其多頭頭寸。.

那筆交易發生時，白銀價格已經開始快速下跌。整個市場人滿爲患。這筆賣單隻會讓情況變得更糟。白銀的跌幅達到了前所未有的高度。.

在這場混亂之前，白銀在整個 1 月份都在上漲，這得益於中國和西方散戶投資者的tron買盤，以及一波看漲期權的購買熱潮。.

零售需求和槓桿ETF扭曲了交易模式

像 AGQ 和 WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF 這樣的產品現在規模如此之大，以至於可以在交易時間內影響價格。.

彭博行業研究報告稱，去年近三分之一的新發行ETF都內置了槓桿。對於白銀這種波動性極大的金屬而言，這種槓桿會加劇其價格的每一次飆升或暴跌。.

MKS Pamp公司的Nicky Shiels表示，這使得白銀看起來不像是一種普通的商品。“鑑於其異常高的波動性，白銀無疑被貼上了‘梗股’或‘梗商品’的標籤，”她說。

尼基還指出，白銀本身價格就不便宜，但零售渠道的開放卻爲投機打開了閘門。希爾斯預計白銀價格不會很快反彈，並警告稱，在交易員消化市場衝擊期間，白銀價格可能會跌至每盎司60美元。.

華僑銀行的瓦蘇·梅農也認爲，價格波動已經損害了短期市場信心。但他仍然認爲，對於能夠承受劇烈價格波動的投資者來說，白銀仍然具有投資價值。.

梅農表示：“白銀可以被視爲一種混合資產，兼具貴金屬、工業金屬和投機性特徵。”他承認白銀目前感覺像是一種“梗資產”，但表示其價格背後仍然有合理的支撐。他的長期目標是到2027年3月達到每盎司134美元。.

白銀仍然應用於太陽能技術、電子tron和催化劑領域，但這都未能阻止當前的混亂局面。除非槓桿產品降溫，零售流通恢復正常，否則白銀價格仍將保持不穩定。.

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