隨着債務攀升，美國政府和其他各方都面臨壓力。
長期債券收益率持續走高，推高了全球借貸成本，而美國承受的壓力最大。
投資者希望持有政府債券獲得額外回報，因爲他們看到了巨大的 defi、強勁的通貨膨脹以及圍繞央行獨立性的激烈爭論。
長期債券收益率已回升至 2009 年以來的最高水平，交易員表示，這一轉變與市場預期降息週期即將結束，一些國家可能很快會轉爲新的加息週期有關。
投資者擔心政客們既沒有計劃也沒有能力來整頓公共財政，他們警告說，持續的價格壓力可能會限制中央銀行的反應。
交易長期債券的人士表示，其吸引力在於長達數十年的固定收益，而資金存放時間越長，風險就越大。爲了彌補這種風險，期限爲10至100年的債券提供的利息高於短期票據。
當經濟疲軟時，收益率通常會下降，因爲投資者預期政策利率會降低，股票回報也會減少。
近來，美國打破了這一規律。儘管經濟並未蓬勃發展，但其tron程度足以推動股價創下歷史新高，同時通脹也高於預期，這推高了長期收益率。
隨着債務攀升，各國政府面臨壓力。
根據國際金融協會的數據，2025年第一季度全球債務總額達到324萬億美元。中國、法國和德國的債務增幅最爲顯著。
大量舉債，疫情期間又再次舉債。利率接近於零時，這種借貸狂潮很容易。但隨着通脹飆升和央行提高政策利率，借貸就變得困難起來。
許多國家還放緩或逆轉了量化寬鬆計劃。一些國家甚至正在拋售此前在刺激計劃期間購入的舊債券，這進一步加劇了收益率的壓力。
投資者表示，如果收益率居高不下而政府又未能解決預算問題，那麼危險就出現了。償還鉅額債務的成本將越來越高。
據國會預算辦公室估計，美國dent 唐納德·特朗普提出的“一項宏偉法案”（One Big Beautiful Bill Act）可能在未來十年內使美國 defi增加3.4萬億美元。穆迪評級在5月份下調了美國最高信用評級，因爲不斷增長的債務和 defi可能會損害美國作爲全球資本主要目的地的地位。
到 2025 年 11 月，關稅帶來了約 2400 億美元的收入，縮小了財政缺口，但分析人士表示，即使這些關稅能夠經受住法庭的考驗，其規模也太小，不足以彌補財政缺口。
政治因素驅動債券市場的新動向
政治因素加劇了近期的市場波動。特朗普曾批評美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾降息速度不夠快。
鮑威爾的任期將於2026年5月結束。白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特被視爲接替他的最佳人選。投資者預計他會支持特朗普降低利率的政策。
一些投資者表示，政治壓力帶來的風險迫使他們尋求更高的收益率，因爲美聯儲新任主席可能會降息過快，引發更快的通脹，並進一步推高債券收益率。
交易員表示，期限溢價的上升反映了這些風險。他們希望市場穩定，因爲債券有助於平衡科技股等波動性較大的資產。當長期收益率上升時，抵押貸款、汽車貸款、信用卡和其他類型的借貸成本都會增加。這可能會擠壓家庭經濟，並削弱經濟增長。
長期高收益率也會增加政府的借貸成本，這可能引發“惡性循環”：高收益率拖累經濟，債務持續增長。過去，市場反彈曾迫使領導人下臺，例如2022年英國首相利茲·特拉斯的下臺；上世紀90年代，債券市場“義警”也曾向美國dent 比爾·克林頓施壓，要求其放緩債務增長。
日本的低債券收益率曾一度拉低全球收益率，但如今這一錨定效應已不復存在。在英國，財政大臣雷切爾·裏夫斯一直在努力向市場證明，她既能管理好公共財政，又能應對黨內緊張局勢。
在美國，投資者擔心通脹居高不下，新的關稅可能會增加通脹壓力，並有可能拖累經濟增長。
這種組合可能迫使各國央行在抑制通脹和支持經濟增長之間做出選擇。分析人士表示，如果物價上漲而產出停滯不前，滯脹就可能發生。
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