新加坡放棄加密貨幣，轉而押注代幣化

新加坡正通過一系列試點項目加倍投入代幣化金融，其待定的穩定幣立法草案將在其中發揮輔助作用。

新加坡金融管理局（MAS）渴望建立一個由機構主導的數字金融生態系統，以遠離加密貨幣市場的波動性。

新加坡金融管理局 (MAS) 表示，明年將發行以批發央行數字貨幣 (CBDC) 結算的代幣化政府票據，此舉有望幫助其數字市場在經過多年的代幣化試驗後實現“騰飛”。

全球金融科技研究所的王雪莉博士表示，新加坡正在刻意改變其早期開放的金融政策。

她表示：“新加坡正在trac大型金融機構和實力雄厚的Web3及加密貨幣公司，但不再像過去那樣吸引規模較小、投機性強的零售交易平臺。新加坡‘人人都能嘗試加密貨幣’的時代已經結束了。”

加密貨幣崩盤留下的傷痕

一系列全球加密貨幣相關失敗事件震動了新加坡，重塑了其監管立場。

新加坡主權財富基金淡馬錫控股在 2022 年因 FTX 倒閉而損失 2.75 億美元，這對新加坡打造受監管的加密貨幣中心的努力是一個打擊。

此次損失恰逢總部位於新加坡的加密貨幣對沖基金三箭資本（3AC）倒閉，該基金在同年Luna代幣崩盤前曾進行過投資。這家對沖基金損失了約80億美元的客戶資產，並加劇了外界對該行業的審視。

2022 年，時任新加坡金融管理局 (MAS) 總經理 Ravi Menon 將加密貨幣稱爲“高度危險的”，並強調 MAS 不希望新加坡成爲投機性加密貨幣中心。

王博士表示，新加坡現在正在將自己重新定位爲該行業的管理者。

她表示：“過去五年，新加坡已經不再是重要的加密測試中心。現在，它更關注後端系統、通用規則、基礎設施和建立信任。”

跨境結算的通用標準

新加坡正在推動全球協調，以構建代幣化所需的基礎設施。

在 2025 年新加坡金融科技週上，新加坡金融管理局副總經理梁振強表示，只有當金融網絡像全球航空業一樣運作，依靠標準化協議、互操作系統和信任時，數字資產生態系統才能實現規模化。

“想想全球航空業，飛機之所以能飛遍世界各地，是因爲每個人都遵循相同的標準……跨境數字貨幣和代幣化資產結算也需要採用同樣的方法。”

他表示，這種生態系統不會“偶然出現”，需要公共和私營部門的“艱苦努力和大量投入”。

新加坡金融管理局警告稱，除非採用共同標準，否則制度風險會造成碎片化的“小規模圍牆花園”。

“可信”代幣化創新

新加坡正在進行全球最雄心勃勃的代幣化實驗之一。它正致力於將政府債券或銀行存款等傳統金融資產轉化爲可在區塊鏈網絡上即時流通的數字代幣。

新加坡正在分層構建其未來的金融體系，SGD Testnet 就像粘合劑一樣，將政府不同的代幣化試點項目連接起來。

SGD 測試網是一個通用的區塊鏈網絡，它在“守護者計劃”下測試代幣化債券結算、貨幣市場基金和外匯交易，同時還在“蘭花計劃”下支持數字新加坡元實驗。

歐洲工商管理學院金融學教授 Ben Charoenwong 解釋說，新加坡的代幣化源於“可信代幣化”——一種銀行和監管機構發揮主導作用的區塊鏈版本。

他表示：“監管機構明白，完全去中心化的‘無需信任’系統無法滿足基本的反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）要求。圖靈完備的區塊鏈根本無法遵守法律。”

“圖靈完備區塊鏈”是一個功能強大的智能trac系統，可以運行任何可計算程序，但監管機構無法保證代碼的每一條路徑都符合法律規定。

他表示，代幣化沙箱側重於許可版本，並測試一旦構建在現實世界的治理、已驗證的儲備和適當的監督中，它們是否還能帶來效率提升。

最新的項目 BLOOM 於 10 月份推出，旨在將支付選項擴展到 CBDC 之外，包括穩定幣、代幣化銀行存款和批發支付，從而實現更快、更安全、更高效的跨境支付。

新加坡正準備明年推出穩定幣立法，該立法將強制要求穩定幣具備高質量的流動性資產和可靠的贖回機制。但穩定幣並非新加坡的首要任務。新加坡金融管理局（MAS）的戰略重點在於批發央行數字貨幣（CBDC）和代幣化存款。

Charoenwong 教授警告說，真正的風險在於穩定幣帶來的系統性傳染。

“真正的威脅不是創新，”他說，“而是監管不力的外國穩定幣，它們甚至會破壞監管良好的市場。”

擴大與銀行的合作關係

新加坡已與多家銀行達成新協議，測試跨境數字資產結算。11月13日，新加坡金融管理局（MAS）與德國聯邦銀行簽署諒解備忘錄，共同制定通用標準。此外，MAS還宣佈將與英格蘭銀行和泰國銀行合作，利用互操作系統開展實時外匯交易試驗。

新加坡證券交易所也正準備爲機構投資者推出交易所清算的 Bitcoin 和 Ethereum 永續期貨，這是將加密貨幣投資轉移到受監管的市場基礎設施的一部分努力。

與此同時，瑞士投資銀行瑞銀集團和總部位於新加坡的數字支付公司螞蟻國際正在測試代幣化銀行存款和實時跨境流動性流動，這是由新加坡金融管理局主導的代幣化沙盒項目“守護者計劃”的一部分。

新加坡的財富管理公司也報告稱，對代幣化黃金、代幣化國債和區塊鏈基金結構的需求不斷增長，並將代幣化描述爲一種結構升級，可以提高資本效率。

正如全球金融科技研究院的王雪兒博士所說，即將到來的代幣化金融和全天候人工智能交易時代，不僅將考驗新系統的韌性，更將考驗支撐這些系統的價值觀。她指出，挑戰在於牢記驅動數字金融發展的根本使命。

她表示，“負責任的創新”將擴大包容性，改善跨境支付，並最終增進人類福祉。

“科技應該賦能於人，而不是取代人。”

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