銅：厄爾尼諾風險限制非洲供應增長——法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）的《商品指南針》（Commodity Compass）由 Michael Haigh 和 Jeremy Sellem 撰寫，重點指出 2026-2027 年的厄爾尼諾現象可能會限制非洲銅帶的銅產量。由於剛果民主共和國和尚比亞的大部分電力來自水電，該報告警告稱，由乾旱引發的電力短缺以及礦山增長已在放緩，可能使銅帶產量在 2027 年上半年之前最多只能持平，之後才會改善。

厄爾尼諾威脅銅帶擴張

"厄爾尼諾可能會在 2027 年阻礙銅供應增長。重大的厄爾尼諾事件一直與銅帶產量疲弱同時出現。2016 年剛果民主共和國的產量下降，2019 年和 2023 年尚比亞的產量下降，而 2015 年增長停滯。"

"如今，RONI 指數正接近 1997-98 年的水平，使當前這次事件成為有記錄以來最強的事件之一。我們估計，降雨量可能比去年減少 30cm，而氣溫將上升近 +1°C，這將對河流水位和水力發電造成額外壓力。"

"市場共識預計今年剛果民主共和國的銅產量將增長 +200 kt，尚比亞將增長 +70 kt，但年初至今的趨勢顯示，實際增幅可能分別只有 +90 kt 和 +20 kt。鑒於這種氣候異常可能在 2027 年上半年之前一直維持高位，我們認為銅帶產量增長在條件開始從 2027 年第三季度起改善之前，最多只能持平。"

"展望 2027 年上半年，我們預計 RONI 異常值將保持在 +0.5°C 以上，正如 1998 年和 2024 年所觀察到的那樣。如果歷史可以作為參考，這將使銅產量按年計算最多只能持平。隨著氣候異常消退，條件應從 2027 年第三季度起開始改善。"

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