石油：供應風險被俄羅斯柴油協議抵消 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）分析師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，儘管中東緊張局勢加劇，但由於波斯灣強勁的原油流量以及美俄柴油協議拖累市場，油價依然走弱。他們強調，俄羅斯柴油出口增加以及俄羅斯-烏克蘭能源停火的可能性正對中間餾分油裂解價差構成壓力，而中東貿易流效率低下和高運費則使成品油價格維持高位。

中東風險與俄羅斯柴油流量

"在中東局勢週末升級、衝突有擴大風險之後，人們本以為今天早上油價會走強。然而，事實並非如此。儘管胡塞武裝對沙烏地阿拉伯利雅德的一座機場發動了致命襲擊，ICE 布倫特原油今天早盤一度下跌超過 2%。"

"今天油價的走勢似乎更多與俄羅斯有關，而非中東局勢的發展。美國總統唐納德-特朗普在週末宣布與俄羅斯達成協議，俄羅斯將立即出口 300kt 柴油，隨後在 11 月出口 500kt，並在 12 月出口 1mt。這也將使美國暫時放鬆對俄羅斯柴油的制裁。"

"因此，雖然這不會解決中間餾分油市場的緊張狀況，但今天早上確實對 gasoil 裂解價差造成了一些壓力。特朗普總統還宣布俄羅斯和烏克蘭同意能源停火，這也會給市場帶來一些壓力。"

"顯然，在中期選舉臨近之際，特朗普面臨越來越大的壓力，需要應對高油價和高柴油價格——但要想看到成品油價格更有意義地下行，我們需要看到中東局勢正常化。不僅是波斯灣原油流量的恢復正常，還包括這些原油的輸出方式。"

"從風險/回報角度看，在布倫特原油交易價格高於每桶 100 美元且中期選舉臨近的情況下，從多頭一側承擔過多風險可能並不理想。特朗普總統隨時可能給市場帶來意外，這種風險始終真實存在。"

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