黃金：央行買盤抵消ETF流出 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）大宗商品團隊報告稱，2026年第二季度黃金需求保持穩定，總需求同比持平於1,269噸，強勁的央行購買抵消了較弱的ETF需求。他們指出，在通脹和利率預期上升以及美元走強的背景下，ETF出現淨流出，而修正後的數據表明，2026年央行黃金購買量很可能低於2025年水平。

需求穩定，但2026年前景偏弱

"根據世界黃金協會的數據，2026年第二季度總黃金需求（包括場外交易）同比持平於1,269噸，強勁的央行購買抵消了通過黃金交易所交易基金（ETF）進行的較弱投資需求。上半年總需求達到2,522噸，同比增長2%。"

"黃金ETF在第二季度錄得45噸淨流出，反映出通脹和利率預期上升，以及美元走強。"

"2026年第二季度央行購買量同比增長62%，至289噸，較第一季度強勁反彈，並與近期購買趨勢保持一致。"

"然而，修正後的數據顯示，央行在2026年第一季度僅增持57噸，較4月估算低187噸，創下十多年来最弱的第一季度需求。"

"因此，預計2026年央行黃金購買量將低於2025年。"

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