白銀供應缺口達4630萬盎司，令本已緊張的市場雪上加霜。

根據週三發佈的《2026 年世界白銀調查報告》，4630 萬盎司的白銀缺口使本已在 2026 年到來之前就已緊張的市場繼續承壓。

據報道，2025 年全球需求連續第五年超過供應，雖然 defi比 2024 年小，但仍然給地上庫存帶來了更大的壓力。.

這份長達88頁的報告由白銀協會發布，由總部位於倫敦的貴金屬諮詢公司Metals Focus進行研究和撰寫。報告數據顯示，去年白銀總需求量下滑2%至11.3億盎司，但這一總體數字並不意味着市場趨於寬鬆。.

投資需求的tron增長支撐了市場，即便其他一些板塊出現疲軟。硬幣和金條的需求增長了14%，幾乎抵消了其他板塊的下滑。.

隨着投資者增持白銀，工業用途需求減弱，區域需求也出現顯著分化。

在連續四年tron增長後，預計2025年工業白銀需求將下降3%至6.574億盎司。電氣和電子tron需求下降2%，但人工智能基礎設施相關支出、穩健的汽車需求以及健康的電網投資仍然支撐着市場。.

但調查顯示，由於tron的競爭和更高的白銀原材料成本迫使光伏製造商加快節約成本和替代，太陽能需求有所減弱。.

受汽車和航空航天行業的推動，釺焊合金的需求仍然增長了1%。其他工業需求下降了7%，原因是環氧乙烷市場放緩。.

調查顯示，按地區劃分，2025 年白銀需求下降的大部分來自東亞和南亞，而歐洲和北美則保持相對穩定。

在連續兩年下滑後，金幣和金條的需求開始回升。印度市場增幅最大，達到33%。歐洲市場三年來首次出現增長。中東和中國市場也實現了數倍增長，投資者興趣隨着價格上漲而增強，且此前市場基數較低。美國市場則呈現相反的走勢，連續第三年下滑。報告指出，這與特朗普當選dent 有關，避險需求減少；此外，此前上漲行情中的獲利回吐，尤其是在今年前九個月，也打擊了美國市場的需求。.

礦山產量上升，回收量創12年新高，2026年白銀 defi或將擴大。

2025 年全球白銀礦產量增長 3%，達到 8.466 億盎司，這主要得益於祕魯銅礦tron產量增加以及俄羅斯 Polymetal JSC 旗下 Prognoz 礦的增產。.

中國和摩洛哥也略有增幅，但部分被墨西哥主要業務產量下降和印尼產量下滑所抵消。區域來看，北美地區下跌3%，創十年來最低水平。.

中南美洲白銀產量增長5%，而亞洲白銀產量下降1%。鉛鋅礦仍然是白銀的最大來源，但其份額同比略有下降。黃金產量增長5%，銅產量增長6%。.

2025年，白銀回收量增長2%，達到1.976億盎司，創12年來新高。珠寶和銀器銷售旺盛提供了大部分回收材料，但精煉廠產能瓶頸限制了回收量。在工業回收方面，環氧乙烷廢料增加，而電子廢料減少。預計2026年白銀總需求量將再下降2%，至11.1億盎司。.

由於高價持續影響，珠寶和銀器預計都將出現兩位數的跌幅。工業需求預計將下降3%，主要原因是光伏發電需求預計將進一步放緩。不過，硬幣和金條需求18%的增長應該可以部分抵消工業需求的疲軟。.

由於主要產區礦石品位和運營壓力抵消了少數礦產的溫和增長，全球礦山產量預計將保持平穩。這將導致結構性白銀 defi擴大至4630萬盎司。.

貝萊德和摩根大通的分析師預計，到 2026 年底，白銀價格將超過每盎司 80 美元，到 2030 年可能達到每盎司 100 美元。