能源：价格强劲开局 – 荷兰国际集团

2025年油市開局強勁，ICE布倫特原油交易價格超過76美元/桶。儘管2025年的石油平衡看起來很舒適，但市場的強勁表現似乎是由於中東地區的實物市場更為強勁。這在布倫特/迪拜價差中得到了很好的反映，最近該價差已進入負值區間，荷蘭國際集團（ING）的商品專家沃倫·帕特森和伊娃·曼西指出。

歐洲天然氣價格可能上漲

"有跡象表明，亞洲買家在對俄羅斯和伊朗實施更廣泛制裁的情況下，正在尋找其他中東等級的石油。此外，人們還擔心特朗普本月晚些時候上任後對伊朗的強硬態度。對伊朗的制裁更嚴格的執行將使市場比預期更緊張。然而，這也為歐佩克+增加供應提供了機會。"

"天然氣市場也有所加強。上週TTF突破了50歐元/兆瓦時，儘管在本週結束時略低於這一水平。這是在確認俄羅斯通過烏克蘭的管道流量因俄羅斯天然氣工業股份公司與烏克蘭的過境協議到期而停止之後。這意味著歐洲將失去約150億立方米的年供應量。然而，這不應該太令人驚訝。烏克蘭無意延長協議的消息已經傳達了一年多。"

"進一步支撐歐洲天然氣的是未來兩週天氣預報顯示氣溫將低於往常，這可能導致儲存量以比預期更快的速度下降。目前，儲存量略高於70%，遠低於去年同期的85%，也低於五年平均水平的約76%。儲存水平仍應意味著歐洲能夠舒適地度過這個冬天，然而，通過注入季節重新填充儲存量將比去年更為艱巨，這應為夏季價格提供一些支撐。"