RBC：黃金被高估，三大需求支柱並非沒有風險！

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）的分析師們表示，儘管黃金在上個月觸及歷史新高，但他們對其仍持謹慎態度，認為黃金目前被高估。

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分析師在一份報告中指出：「從多個關鍵宏觀驅動因素的角度來看，我們認為黃金目前被高估，且黃金上漲的支柱存在一些未實現的脆弱性。」

RBC還指出，儘管5月和6月黃金支援的交易所交易產品（ETP）趨勢更加穩定，但該行仍然不認為投資者全面回歸黃金市場。即使在近期的金價上漲期間，投資者仍然在賣出黃金持倉，而目前尚未觀察到再度持續地重新購入黃金。

同時，雖然全球央行對黃金的強勁需求是近期黃金上漲的關鍵因素，但RBC分析師認為，中國最近暫停購買黃金揭示了潛在的脆弱性。他們寫道：「需要明確的是，我們仍然認為央行需求將繼續保持強勁，但有理由對創紀錄的價格和持續走強後的成交量保持謹慎。」

一些市場參與者仍預期今年會有不止一次降息，並以此為理由投資黃金。但分析師們短期內更傾向於觀望，等待市場脆弱性顯現時尋找更好的機會。

他們還強調，黃金上漲的基礎因素，如央行需求、實物需求和中國需求，並非沒有風險。分析師們以中國在連續18個月購買後暫停購買為例，指出了這些脆弱性。

儘管對2024年央行直接需求的看法並非悲觀，但考慮到創紀錄的價格和迄今為止市場已大量購買過了黃金，他們仍對金價持謹慎態度。

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編譯：劉川

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