黃金：傑克遜霍爾會議和接下來的薪資報告更具影響力 - 道明證券

道明證券高級商品策略師丹尼爾-加利（Daniel Ghali）指出，黃金市場頭寸幾個方面都閃爍著看漲信號，因此基金經理們現在只有在經濟即將衰退或黃金投資者構成擴大的情況下才可能得到驗證。

傑克遜霍爾會議和下一份薪資報告似乎至關重要

現貨黃金技術面大幅突破2500 美元上方之後，金價目前正從歷史新高回調，參與者將此與大量宏觀基金買盤、數字障礙、ETF 期權到期以及中國人民銀行發放新的黃金進口許可證的消息連在一起。實際上，從各種資訊來看，金價實現突破更有可能與選擇權流動有關，因為有關中國進口配額消息目前看來在很大程度上無關緊要，因為國內金價仍維持折價交易。

除非經濟衰退迫在眉睫，否則我們將繼續看到多方面的買盤耗盡跡象。儘管貨幣貶值對沖需求停滯不前，但上海交易商的持股仍接近歷史高點。 CTA仍保持“最大多頭部位”。最重要的是，宏觀基金部位目前處於 2020 年 4 月以來的最高水平，事實上，現在在統計上更符合聯準會在未來 12 個月內削減 370個基點的預期。

這與全球宏觀市場對聯準會減息的適度定價不符，這意味著頭寸失調，除非“這次情況有所不同”，否則只有即將到來的經濟衰退才能證明這一點。鑑於薪資數據似乎確實誇大了就業機會的增加，週三公佈的年度基準薪資修正值可能會加劇對經濟衰退的擔憂，但傑克遜霍爾會議和接下來的薪資報告似乎最具影響力。