财报前瞻 | Q3财报季迎来首场大考！五大行交易总收入料增17%，高盛、摩根士丹利能否延续交易热潮，为美股财报季打响头炮？

2026年第三季度美股财报季即将拉开帷幕， 摩根大通、 高盛、 花旗、 富国银行、 摩根士丹利及 美国银行六大银行将陆续公布业绩，率先接受市场检验。

今年以来，美国利率持续处于高位，债券收益率攀升，资本市场交易保持活跃，银行业的盈利表现也出现分化。高利率有利于部分贷款资产收益，但存款及融资成本同样面临压力；与此同时，股票市场波动、企业并购及融资活动，则为华尔街投行带来了新的收入机会。

对于即将公布的第三季度财报，市场关注的不只是营收和每股收益能否超预期，更重要的是银行能否维持交易业务增长、净利息收入是否改善，以及高利率环境下的信贷风险有没有进一步上升。

三大看点：交易收入、利息收入及信贷风险

1.交易收入有望增长17%，但华尔街交易热潮正在降温？

交易业务仍是本轮银行财报季的一大看点。

据《Financial News》10月6日报道，市场预计高盛、摩根大通、摩根士丹利、美国银行及花旗集团五大银行第三季度合计交易收入约389亿美元，同比增长17%。

这一数字看起来依然不错，但相比第二季度约30%的同比增幅，增长速度已经明显放缓。

从业务结构来看，股票交易预计仍是主要增长动力。AI概念股持续受到市场关注，加上对冲基金交易及风险对冲需求，为华尔街银行带来了不少交易机会。相比之下，固定收益、外汇及大宗商品交易业务的增长可能相对温和。

对于高盛和摩根士丹利而言，股票交易收入尤其值得关注。两家公司对资本市场业务的依赖程度较高，交易活动能否保持活跃，将直接影响季度盈利表现。

不过，市场也需要留意一个问题：在交易收入已经连续多个季度保持增长的情况下，华尔街银行还能否交出超出预期的成绩？

如果第三季度交易收入增速进一步放缓，即使整体收入继续增长，也可能难以满足投资者此前的较高预期。

2.美债收益率持续攀升，银行净利息收入能否受益？

除了交易业务，净利息收入（NII）也是本轮财报的重要观察指标，尤其对于摩根大通、美国银行和富国银行而言。

简单来说，净利息收入主要来自银行贷款、债券等生息资产所获得的利息，扣除支付给存款人及其他融资渠道的利息成本。

在高利率环境下，银行新发放贷款的收益率通常较高，但问题在于，银行吸收存款和获取资金的成本也可能随之上升。因此，美债收益率走高并不意味着银行一定能够赚取更多利息收入，最终仍要看贷款收益率与融资成本之间的变化。

摩根大通此前的净利息收入表现较为强劲，本次财报市场将重点关注其全年收入指引是否调整，以及贷款增长能否延续。

美国银行和富国银行同样值得留意。两家公司拥有庞大的零售银行业务，存款成本变化、贷款需求及净息差表现，都将直接影响其盈利能力。

尤其是在美国长期国债收益率持续攀升的背景下，银行管理层如何看待未来利率走势，以及是否调整资产负债配置，也可能成为财报电话会议上的讨论重点。

3.高利率的另一面：美国消费者和企业还款压力有多大？

相比交易收入和净利息收入，信贷质量可能是本轮财报中更值得警惕的风险因素。

随着借贷成本维持高位，美国消费者和企业的偿债压力仍然存在，尤其是信用卡贷款、汽车贷款及商业地产贷款等领域。

银行通常会根据未来可能出现的贷款损失提前计提拨备。如果第三季度信贷损失拨备明显增加，意味着银行可能对未来违约风险持更加谨慎的态度，同时也会对当期利润形成拖累。

摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行均拥有规模较大的消费金融或商业贷款业务，其不良贷款率、净核销率及信贷损失拨备变化，将是本轮财报的重要观察指标。

此外，银行管理层对美国就业市场、居民消费及企业贷款需求的判断同样值得关注。

毕竟，大型银行掌握着大量消费者及企业的借贷数据，其业绩表现和管理层指引，也能从另一个角度反映美国实体经济的运行状况。

华尔街预期出现分歧，摩根大通能否跑赢其他银行？

虽然市场普遍预计大型银行第三季度仍能保持一定盈利增长，但分析师对不同银行的看法已经出现分化。

据10月2日MT Newswires报道，Oppenheimer近期下调了高盛、摩根士丹利、美国银行及花旗集团的第三季度每股收益预测，同时上调了摩根大通的盈利预期。

在该机构覆盖的八家银行中，摩根大通的盈利预测高于市场平均预期，富国银行则大致符合市场预期。相比之下，高盛、摩根士丹利、美国银行及花旗集团的盈利表现可能低于市场平均预期。

Oppenheimer认为，银行业贷款增长、信贷质量及运营费用整体没有出现明显恶化，但资本市场业务收入可能处于此前预期区间的低端。

这也意味着，本轮财报季可能不会出现所有大型银行业绩同步走强的局面。

摩根大通能否继续保持盈利优势，高盛和摩根士丹利的交易收入能否达到市场预期，以及美国银行、花旗集团的盈利表现是否受到成本及业务结构影响，都值得关注。

对于投资者而言，除了比较各家银行的营收和利润增长，更需要关注实际业绩与市场预期之间的差距。

特别是在部分银行股此前已经积累一定涨幅的情况下，即使财报数字不错，如果未能达到市场预期，股价仍可能面临回调压力。

银行股能否借财报再进一步？

整体来看，2026年第三季度美国大型银行的盈利前景并不悲观，但市场对各项业务的预期已经有所分化。

交易业务仍有望保持增长，只是增速可能较第二季度放缓；高利率环境有利有弊，净利息收入能否改善仍取决于存款成本和贷款需求；与此同时，信用卡、商业地产等领域的信贷风险也不能忽视。

对于高盛和摩根士丹利，市场更关心资本市场交易热潮还能持续多久；对于摩根大通、美国银行及富国银行，净利息收入和贷款质量的重要性更高；花旗集团则需要继续证明业务重组能够带来实质性的盈利改善。

值得注意的是，财报表现强劲并不一定意味着股价上涨。

如果交易收入增速不及预期，或管理层对第四季度的展望偏向谨慎，即使银行交出不错的季度成绩单，股价也可能承压。反过来，如果银行能够在交易收入、净利息收入及信贷质量等方面交出超预期表现，或上调全年盈利指引，则可能为股价提供进一步支撑。

随着六大银行陆续公布业绩，投资者也将从中寻找更多有关美国经济、利率环境及资本市场活动的线索。

毕竟，银行股财报不仅关系到金融板块自身的表现，也将为接下来的美股财报季定下基调。

六大银行财报时间表：10月13日率先打响

根据目前公布的财报安排，六大银行将在10月13日至14日集中披露第三季度业绩，预计将成为美股财报季首批重要市场催化剂。