AI太烧钱了？亚马逊拟将80亿美元英伟达芯片“装入”SPV再租回来，今年资本开支或超2000亿美元

据报道， 亚马逊正在考虑将价值约80亿美元的 英伟达高端AI芯片转移至特殊目的载体（SPV），并引入外部投资者为相关资产提供融资，以降低大规模AI基础设施投资对自身资产负债表和现金流带来的压力。

报道称，亚马逊最近数周已经接触潜在投资者，测试市场对这一交易结构的兴趣。按照目前讨论中的方案，亚马逊可能将数千颗Grace Blackwell芯片转移至SPV，由后者持有相关芯片资产。 这些芯片目前主要部署于美国各地的数据中心。

80亿美元AI芯片“装入”SPV，亚马逊再租回来

值得注意的是，将芯片转移至SPV并不意味着亚马逊减少AI算力投入。

按照拟议方案，亚马逊将通过长期租赁方式从SPV手中租回这些芯片，继续用于自身AI及AWS云计算业务；SPV则通过向外部投资者发行债务，为相关芯片资产筹集资金。

换言之，原本需要亚马逊直接购买并持有的大量AI芯片资产，将转变为“外部资本持有资产、亚马逊长期租赁使用”的模式。

报道称，亚马逊还计划向外部投资者提供最高10%的SPV股权，而亚马逊自身可能不会持有该载体的任何股权。 如果最终按照这一方案实施，SPV将成为独立的融资及资产持有主体，而亚马逊主要以承租人的身份继续使用相关算力设备。

年资本开支或超2000亿美元，AI烧钱压力越来越大

这一融资安排背后，是科技巨头不断膨胀的AI资本开支。

亚马逊今年资本开支预计超过2000亿美元，其中相当一部分将用于AWS采购AI芯片以及建设新的数据中心。 随着Grace Blackwell等高性能芯片采购规模不断扩大，GPU及AI加速器已经成为超大规模云计算厂商最昂贵的基础设施资产之一。

即使对于现金流规模庞大的亚马逊而言，持续直接购买并持有这些设备，也会给资本开支和资产负债表带来越来越大的压力。

因此，通过SPV引入保险资金、信贷基金或其他机构资本，可以让亚马逊继续扩大AI基础设施投资，同时减少一次性投入大量自有资金购买设备的压力。

AI芯片正在从“设备”变成一种金融资产？

相比80亿美元的交易规模，这一潜在方案更值得关注的地方，在于AI基础设施的融资模式可能正在发生变化。

过去，亚马逊、微软、谷歌等大型云计算公司通常自行购买服务器、GPU和数据中心设备，并将这些资产留在自己的资产负债表上。

但随着全球AI基础设施投资进入数千亿美元级别，传统模式对科技公司的现金流和资本开支形成越来越明显的压力。

如果亚马逊此次方案落地，外部投资者实际上将成为AI芯片资产的资金提供方，而亚马逊通过长期租赁获得算力使用权。 芯片因此不再只是科技公司的固定资产，也可以被包装成能够持续产生租金现金流的投资资产。

这与飞机租赁等资产融资模式存在一定相似之处：投资者提供资本并持有资产，真正需要设备的企业则通过长期租赁获得使用权。

不是减少买英伟达，而是改变“怎么买”

因此，这笔潜在交易并不意味着亚马逊正在削减对英伟达AI芯片的需求。恰恰相反，亚马逊仍然需要大量AI芯片，只是开始尝试改变这些芯片的购买、融资和持有方式。

其背后的核心逻辑是：AI资本开支仍在快速扩张，但科技巨头正在寻找办法，将越来越多的基础设施融资压力转移至外部资本市场。

如果这一模式得到更多大型科技公司采用，未来AI基础设施投资可能逐渐从“科技公司自己出钱买设备”，转向**“金融资本持有AI资产，科技公司长期租赁使用”**的新模式。

这也意味着，随着AI算力需求持续增长，围绕GPU、数据中心乃至电力基础设施的资产证券化和外部融资，可能成为AI投资周期中的下一条重要金融链条。