阿里巴巴今日盘前即将公布财报，AI投入能否转化为增长成市场焦点
阿里巴巴将于周四美股开盘前公布最新季度业绩。在中国AI投资热潮逐渐向硬件企业倾斜的背景下，这家科技巨头能否凭借云计算和AI业务重新吸引投资者关注，将成为本次财报的一大看点。
FactSet调查显示，截至6月底的2027财年第一季度，市场预计阿里巴巴实现净利润218亿元人民币（约32.3亿美元），较去年同期的431.2亿元大幅下降；同期营收预计由去年同期的2476.5亿元增至2667.8亿元，同比增长约7.7%。
盈利承压与阿里持续加大技术及即时零售投入有关。上一季度，公司就曾表示，对科技和即时零售业务的投资拖累了调整后盈利表现，但与此同时，由AI需求推动的云计算业务保持快速增长，成为业绩中的主要亮点。
AI重投入之下，市场更关注云业务能否提速
过去一段时间，阿里持续加码AI基础设施、大模型及云计算业务，希望把握生成式AI带来的新一轮增长机会。
公司近期还进一步补充资金储备，同意以至少15亿美元的价格，将游戏业务灵犀互娱出售给亚洲私募股权机构信宸资本（Trustar Capital）。
不过，资本市场对阿里的AI投入仍保持谨慎。今年以来，阿里巴巴美股ADR及港股股价均累计下跌约13%。与美国市场类似，中国AI行情中表现最强的公司更多集中在芯片、存储等硬件环节，而非大模型开发商。
例如，存储芯片厂商长鑫存储（CXMT）7月上市后受到资金追捧，不到一个月便成为中国A股市值最高的上市公司，反映资金对AI硬件资产的偏好明显升温。
两大看点：云计算增速、即时零售亏损
对于阿里而言，本次财报仅仅维持AI业务增长可能不足以重新提振市场信心。投资者更关注的是，巨额AI资本投入能否进一步转化为实际收入和利润增长。
其中，云计算业务能否在AI需求推动下实现明显提速，将成为衡量阿里AI商业化进展的重要指标。
另一方面，即时零售业务仍处于高投入阶段。此前阿里持续加码淘宝闪购等业务，与美团、京东等平台展开竞争，相关投入对集团利润形成压力。因此，即时零售业务的亏损规模以及管理层对后续投入节奏的表态，同样值得关注。
整体而言，阿里本次财报的核心并非单纯的营收和利润是否超出预期，而是需要向市场证明，**AI投入正在推动云计算重新加速，同时即时零售的亏损能够得到控制。**这两项指标的表现，或将决定投资者是否重新将阿里纳入中国AI核心资产的交易逻辑。
