超三分之二美股科技股股价较近期高点回落至少20%，AI 交易发生了什么？

要点

• 标普500信息技术板块约69%的股票，较过去52周盘中高点已下跌超过20%。

• 大型半导体股大幅回调，其中美光科技（Micron）较近期高点下跌25%，博通（Broadcom）*跌21%，迈威尔科技（Marvell Technology）下跌30%。

• 分析师认为，此轮抛售是半导体股在第二季度大幅上涨后的获利了结，属于市场的自然演变。

在过去几个月持续推动美股上涨之后，人工智能（AI）概念股如今反而开始拖累科技板块。究竟这只是一次暂时性的调整，还是更大范围重估的开始？

市场分析师 Mike Zaccardi 在社交平台 X 上发文指出，并获得 道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data） 证实，目前标普500信息技术板块中高达69%的股票，已较过去52周盘中高点下跌超过20%。 按照部分市场定义，这意味着它们已经进入熊市。

大型半导体股受到的冲击尤为明显。美光科技（Micron Technology，MU）股价较近期高点下跌25%；博通（Broadcom，AVGO）下跌21%；迈威尔科技（Marvell Technology，MRVL）则累计回落30%。

尽管此次下跌幅度看起来令人担忧，但部分分析师认为，这更像是在经历一轮大幅上涨后的正常演变。投资者可能正在兑现部分收益，因为半导体股刚刚经历了一个表现极为强劲的第二季度，推动费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index，SOX）创下历史最佳涨幅。

晨星（Morningstar）股票分析师 William Kerwin 表示：

“进入第三季度后的7月，我们已经看到整个科技基础设施板块出现更广泛的获利回吐。例如，本周二芯片设备股就遭遇了一轮相当猛烈的抛售。”

他指出，过去几个季度，科技股往往会在财报发布后的一个月承压回落，随后又会在下一轮财报公布前重新走强。

2026年上半年，存储与数据存储类股票曾一路高歌猛进，但自6月底创下阶段性高点以来，却遭遇了迅速且猛烈的抛售。过去两周，希捷科技（Seagate，STX）、西部数据（Western Digital，WDC）与闪迪（Sandisk，SNDK）一道，加入了美光跌幅超过20%的行列。

这些具有典型周期性的企业，如今正处于市场激烈争论的焦点。投资者正在判断，AI热潮是否会永久性提升对其产品的需求，从而改变这一行业长期以来的周期性特征。

Kerwin还表示，本周早些时候三星电子（Samsung Electronics）公布的初步业绩，也是近期抛售的重要催化剂之一。虽然三星公布的营业利润同比大增19倍，但Kerwin认为，不少投资者原本期待整份财报表现得更加亮眼。

他表示：

“这可能预示着，像美光这样的企业未来存储器价格的大幅上涨速度将有所放缓。”

尽管近期DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存现货价格涨幅已经有所放缓，但Evercore ISI分析师 Amit Daryanani 认为，真正能够反映存储市场状况的，是长期超大规模云服务商（Hyperscaler）采购协议以及长期合约价格，而非短期现货价格。

他认为，与大型客户签署长期供货协议，将从根本上提升这些公司的收入可见性和业绩可预测性。

Daryanani在周三发布的报告中写道：

“我们认为，尽管短期内市场波动加剧，但存储行业仍然是整个科技生态系统中极具吸引力的一部分。当前的回调具有合理的获利了结因素，投资者选择在下一轮财报公布前减持此前涨幅较大的赢家，以重新评估存储价格上涨的持续性，以及超大规模云服务商资本开支的节奏。”