超级并购推动全球并购交易创纪录，企业董事会纷纷瞄准“梦想中的收购”

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，2026年上半年，规模超过100亿美元的“超级并购”（mega-deals）激增，推动全球并购（M&A）交易额创下历史新高。一些企业利用监管环境趋于宽松的机会，推进顾问们所称的“梦想交易”。

今年前六个月，全球已宣布并购交易总额达到2.8万亿美元，同比增长48%，创下LSEG自1980年开始统计以来同期最高纪录。不过，今年迄今宣布的交易数量下降9%，至约2.4万宗，为六年来最低水平。

超大型交易成为市场主导力量。LSEG数据显示，上半年共有47宗规模超过100亿美元的交易，总金额超过1.3万亿美元，占全球并购总交易额近50%，创下历史最高占比，也使2026年上半年成为此类超级交易表现最强劲的半年。其中包括NextEra Energy以668亿美元收购Dominion Energy，以及SpaceX以约600亿美元收购Cursor。

摩根大通（JPMorgan）北美并购业务联席主管杰伊·霍夫曼（Jay Hofmann）表示：

“面对地缘政治、货币政策、宏观经济，甚至微观经济层面的波动，企业展现出了极强的韧性。”

他指出，目前市场能够提供大规模融资，使企业得以收购其所需资产，从而“应对变化，并使自身在未来占据最佳竞争位置”。

美国银行（Bank of America）全球并购业务联席主管伊万·法曼（Ivan Farman）表示，大型交易势头强劲，而中小型交易相对逊色，这反映出一种日益普遍的看法：

“一宗10亿至30亿美元的交易，所耗费的时间几乎与更大规模交易相同。因此，当大型交易机会出现时，企业认为现在正是采取行动的时候。”

投行人士表示，投资者如今越来越看重企业的规模效应和战略聚焦。

法曼表示：

“规模更大、护城河更深、竞争优势更强的企业，其估值倍数明显高于小型公司。那些长期以来被视为理想目标或‘梦想交易’的并购案，如今正获得越来越积极的推动，首席执行官和管理团队正积极向董事会推进这些交易。”

事实上，尽管地缘政治局势仍然动荡，一些并购顾问依然非常乐观，认为随着监管障碍减少，并购活动甚至有望超过疫情后2021年的历史高峰。

欧洲政策制定者已提出改革监管规则，希望推动培育本土行业冠军（local champions）；与此同时，投行人士表示，特朗普政府似乎也乐于接受美国国内大型企业之间的合并。

在亚洲，现金充裕的日本企业预计将进一步增加并购活动，这受到日本拟议修订公司治理准则的推动。新准则强调企业应更加高效地利用现金资源。

摩根士丹利（Morgan Stanley）欧洲、中东及非洲地区并购业务主管扬·韦伯（Jan Weber）表示：

“过去六周，跨境战略性交易的储备项目不断增加，市场动能实际上一直在幕后持续加速。”

他补充道：

“目前许多指标都显示，并购市场将进一步活跃，而企业董事会也意识到自己必须采取行动。我确实认为，我们正在迈向下一轮并购高峰。”

高盛（Goldman Sachs）亚太区并购业务联席主管埃德·威蒂格（Ed Wittig）表示，企业目前更加关注增长。

他说：

“市场对于协同效应充满热情，而那些能够成功执行并购整合的企业，也正获得资本市场的奖励。”

投行人士还表示，企业分拆活动（corporate separation）也创下纪录，并成为推动并购的重要力量。为了适应行业格局变化，不少企业正在主动调整业务结构，例如：

• Comcast计划分拆NBCUniversal；

• Honeywell计划拆分为三家独立公司；

• 联合利华（Unilever）计划将食品业务出售给McCormick & Co。

**罗斯柴尔德公司（Rothschild & Co）全球消费行业主管阿基尔·萨查克（Akeel Sachak）**表示：

“如今，市场比以往任何时候都更难接受业务过于多元化的企业。过去，多元化曾被视为降低风险的重要方式，但如今投资者更加谨慎，因为它往往意味着过度复杂化，并导致管理层缺乏战略聚焦。”

科技行业继续主导并购市场

今年上半年，并购融资环境依然宽松。全球投资级企业债发行规模达到3.4万亿美元，同比增长10%，创下LSEG自开始统计以来同期最高纪录。

LSEG数据显示，科技行业继续成为全球并购最活跃的领域，上半年已宣布交易总额达到6490亿美元。

Latham & Watkins全球并购及私募股权业务副主席**萨姆·纽豪斯（Sam Newhouse）**表示：

“人工智能及其相关产业构成了其中一半的并购逻辑，尤其是在美国。另一半则是‘HALO’领域——重资产、低淘汰率、大型基础设施以及大型工业，这些行业无论人工智能带来怎样的影响，都将持续发展。”

2026年上半年，全球跨境并购交易额达到8930亿美元，同比增长62%，创下自2018年以来最佳年度开局。

其中，美国是最受跨境并购青睐的目标市场，占全部跨境交易的25%；英国紧随其后。

**法国巴黎银行（BNP Paribas）英国并购业务主管基尔什伦·穆德利（Kirshlen Moodley）**表示：

“越来越多的英国企业开始主动向海外寻求并购机会，而不仅仅是英国企业成为被收购的对象。”