港股衍生品一周市场观察2026.1.12

1、一周市场概况

2026年1月9日当周，恒指周累计跌0.41%，收26231.79点。蓝筹股方面，全周个股涨跌参半，药明生物、阿里健康及京东健康累计涨幅超10%。资金面得到南向资金的强力支撑，全周净流入超320亿港元，主要集中流向医药、科技核心资产。医药板块的上涨源于多重利好共振，药明生物获得全球最大资管公司贝莱德大幅加仓；阿里健康受益于线上医疗渗透率提升与处方外流加速；京东健康发布2026年医疗器械战略，AI赋能的健康管理服务进一步强化增长预期。互联网板块则持续承压，阿里巴巴因淘宝闪购投入战略引发市场解读，叠加外卖平台竞争加剧的预期，股价出现阶段性波动；国产AI芯片企业壁仞科技上市大涨也短暂提振科技板块情绪。但互联网平台竞争加剧带来的盈利承压担忧，以及经济数据公布前的谨慎情绪，共同制约了市场整体上行空间，最终形成结构性行情特征。

外围市场方面，美国三大指数齐上涨，道指上周累计涨2.32%，纳指累计涨1.88%，标指涨1.57%。上涨核心源于多重因素协同发力：经济软着陆预期持续强化，12月非农就业虽低于预期但失业率稳步下降，制造业PMI连续三个月回升，核心通胀保持可控。美联储政策预期提供重要支撑，尽管1月降息概率下降，但官员温和表态强调通胀回落趋势，缓解市场对政策转向的担忧，为权益市场估值提供支撑。AI产业持续成为关键催化，谷歌凭借新一代大模型市值突破4万亿美元，英特尔发布高性能AI芯片带动芯片板块走强，Meta、微软推动AI商业化落地加速，为科技板块注入强劲动力。

A股三大指数集体放量大涨，沪指以3.82%涨幅实现16连阳并突破4100点，深成指涨4.40%创近4年新高，创业板指涨3.89%，核心得益于政策、资金、产业、情绪四维共振：央行明确适度宽松货币政策并精准投放流动性，北向资金单周净流入386亿元、两融余额突破2.62万亿元，内外资与杠杆资金共同推动市场成交额达14.26万亿元；AI产业（智谱、MiniMax港股上市大涨）与商业航天等热点持续发酵，带动科技成长赛道领涨，超4700家个股上涨的赚钱效应进一步强化市场信心，形成“政策托底、资金共振、产业赋能、情绪高涨”的强势格局。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约7045万港元资金净流入；恒指熊证则合计约2760万港元资金净流出。街货分布方面，恒指牛证街货占比约67.8%，分布在收回价25800点至26200点之间，累计相当约1956张期指合约；恒指熊证街货在收回价26300点至27100点之间，累计相当约2584张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，阿里相关好仓录得约8154万港元资金净流入，为最大资金流入标的，腾讯控股、小米集团及美团等相关好仓也分别约4009万、3322万以及3161万港元资金净流入部署；中国平安、中国人寿以及快手等相关好仓则分别约4101万、1017万及757万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，中国平安、泡泡玛特以及汇丰等相关淡仓分别约1182万、742万及660万港元资金净流入部署；比亚迪股份、腾讯控股及百度等相关淡仓则分别约304万、295万以及213万港元资金净流出。

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