岑智勇：高息防守与业绩成长兼备中国科培（1890.HK）蓄势待发

香港智远权证网2025年12月9日 00:00

随着政策端边际向好，长期处于估值洼地的民办职业教育板块或有望迎来修复。此前，一则湖南涉外经济学院获准申请营利性民办学校的消息传出，港股职业教育板块9月12日当天全线爆发，多只个股盘中涨幅均超20%，足见市场对民教板块的重视。梳理下来，发现中国科培（01890.HK）近年凭借稳健的财务基本面、优质的本科教育资产，以及高股息低估值优势，展现出较强的投资价值。

业绩稳步提升分红持续优厚

近期，公司发布截至2025年8月31日止年度业绩，收入延续稳健增长态势，录得18.72亿元，同比增长10.6%。这主要得益于本科生规模与学费的稳步提升。报告期内，公司经调整净利润达7.62亿元，展现出良好的盈利韧性。

此外，公司加大师资力量引进及教学设施投入以优化教学质量，毛利率虽略有波动但仍维持在46%的较高水平。在股东回报方面，公司稳定的派息政策在行业中独树一帜，2025年每股派发末期股息0.06港元，全年股息总额达每股0.13港元，整体派息比例延续30%，充分彰显了扎实的基本面。

业务优势突出 “AI+出海”助力职教质量提升

中国科培在业务上构筑了坚实的护城河。首先，生源结构持续优化，本科生占比近九成，录取分数线及入学率持续提升，品牌优势显著。其次，聚焦珠三角及长三角经济腹地，受益于当地旺盛的人才需求，重点专业就业率多年超95%。再者，旗下学校排名领先，广东、黑龙江、安徽学校均位列民办大学全省前三，肇庆学校更是获批成为2025年市内首批综合高中试点学校，行业标杆地位日益巩固。

值得关注的是，中国科培正积极推进AI与职业教育深度融合，已落地智慧课程平台等项目，并计划于2026年开发校本AI模块，以更好地提升教学与管理效能。同时，依托民办职教应对产业趋势变化的高度灵活性，公司联合海外中资企业打造了“定向培养+就业输送”模式，年内组织了多批骨干教师赴海外交流，提升国际化教学能力，并精准对接就业市场需求。

政策层面亦利好频出。今年11月，广东省教育厅发布了民办高校的分类管理征求意见稿，标志着民办高校选营选非进入实质性落地阶段，其他省份有望逐步跟进。商务部等九部门亦提出扩大教育等领域开放试点，鼓励市场化职业技能培训，这为中国科培的长期发展提供制度保障。

目前港股教育板块估值仍处低洼，中国科培的高确定性业绩与稳定分红构成了强大的安全边际。随着政策前景日趋明朗，高教股的投资价值正逐步显现，中国科培在基本面扎实的支持下，正蓄势待发，估值修复空间不容小觑。

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