泡泡玛特纳入恒生指数首日下跌7%，二手价格回落引发抛售潮

TradingKey - 在近期创下股价新高后，泡泡玛特（09992.HK）股价持续下挫，周一收跌7.11%，报287.60港元。

此次股价调整的背景是Labubu系列产品二手价格普遍下行，单日跌幅在3元至11元不等。以第三代“忠诚”款为例，原价99元，目前二手市场最低报价已降至81元。

泡泡玛特新推出的第四代迷你Labubu盲盒系列，在经历发售初期的短暂炒作后，价格也迅速回落。部分黄牛已在社交平台宣布调整策略，表示“暂缓收购Labubu系列，因全盘价格大幅回落，需观望市场企稳信号”。

二级市场价格的显著下滑，可能预示着消费者热情减弱或供应策略调整带来的冲击。晨星公司分析师Jeff Zhang对此指出，“Labubu等泡泡玛特核心产品的二级市场价格一直在下降，部分原因是相关系列进行了补货，同时需求也有所冷却。”

他补充，”市场对新产品质量的负面反馈有所增加，这是管理层需要及时应对的问题。”

除了二手价格下降这一直接因素外，泡泡玛特的卖空数据近期亦显著上升，交易员观察到投资者抛售压力加剧，进一步放大了股价的下行压力。

泡泡玛特于9月8日被正式纳入恒生指数及恒生H股指数ETF，这无疑是公司发展的重要里程碑。但同时历史经验表明，纳入指数后往往容易引发获利回吐，这可能也是导致泡泡玛特股价8号出现下跌的因素之一。

对于当前的回调，市场观点并非全然看空。摩根士丹利认为，股价的调整反而提供了买入机会。该行强调，泡泡玛特强大的知识产权（IP）引擎、高效的直销模式以及人为炒高的转售价格的消退，将有助于公司回归更可持续、更健康的发展平衡。

尽管面临短期挑战，泡泡玛特过去一年的迅猛发展依然令人瞩目，其股价在过去一年曾飙升近500%。