Q1业绩逆势而上，联想集团（00992.HK）步入AI战略“价值兑现期”

香港智远权证网2025年8月15日 00:00

AI技术近两年的发展速度超乎想象，当整个科技行业都在为“超级智能”这一宏大叙事而热度飙升时，现实的商业世界也在经历着另一重考验。今年4月以来，美国关税战给全球供应链带来了持续的扰动，不确定性成为悬在所有全球化企业头顶的达摩克利斯之剑。

面对机遇与挑战并存的局面，全球数字经济领导者联想集团（00992.HK），用最新发布的截至2025年6月30日的2025/26财年第一季度业绩，给出了强有力的回答。其Q1业绩所传递出的创首季新高的信号，超越了单纯的数字增长，更像是一个标志，宣告联想集团在AI领域的长期投入开始迈入“价值兑现期”。

三大业务共振向上，增长结构持续优化

审视最新业绩，可以清晰地看到：联想集团的增长引擎已经完成了系统性的升级，进化为一个多点开花、协同共振的健康生态。整体来看，于第一财季，公司收入达到1362亿元人民币，同比增长22%，创下历史同期新高；非香港财务报告准则下净利润同比增长22%，盈利能力强劲。值得强调的是，其三大业务板块不断向上，PC之外业务在总营收中占比提升至47%，转型成效持续显现。

首先来看联想集团的传统优势领域，即智能设备业务集团（IDG）。于第一财季，公司的IDG业务板块整体实现营收973亿元人民币，同比增长17.8%；其中，PC业务以超20%的同比提升创下过去15个季度以来的最快增速，AI PC出货量已经占到其整体PC出货量30%以上。该业务板块的亮眼表现有效验证，在AI技术发展催化下，市场正以高度热情拥抱新一代生产力工具。更值得关注的是其软件生态的进展，公司于今年5月重磅发布的搭载“天禧”个人超级智能体的AI PC产品，用户活跃度表现显著提升，WAU平均值高达40%，为后续的生态构建和商业模式创新奠定了坚实的用户基础。

如果说IDG的成功属意料之中，那么基础设施方案业务集团（ISG）的表现则让人欣喜。于第一财季，该业务板块整体营收实现了35.8%的强劲增长，其中，AI基础设施业务的营收同比增幅高达155%，成为AI时代“算力为王”最真实的写照。生成式AI和大模型应用的普及，带来了对高性能服务器、存储和高效数据中心的需求，联想集团于该领域的多年布局，如今正迎来丰厚的回报。其AI服务器，特别是技术领先的液冷解决方案，已成为全球众多企业“算力粮仓”的重要组成部分。

当硬件业务高歌猛进时，进一步体现联想集团转型深度和盈利质量的是其方案服务业务集团（SSG）的亮眼战绩。于第一财季，该业务板块收入同比增长19.8%至163亿元人民币，再创历史新高，而其运营利润率达到22.2%，同比提升1.2个百分点，继续扮演“核心利润引擎”角色。长远来看，该业务板块覆盖设备、基础设施与垂直行业的全生命周期服务体系，与“超越硬件”的解决方案组合，能够深度绑定客户，创造持续性的收入流。这种以服务为导向的商业模式，能够有效平滑了硬件业务的周期性波动，为公司整体的稳健增长提供了坚实保障，也将使其“智能化转型”的故事更加完整和可信。

“超级智能体”落地，混合式AI“飞轮效应”显现

如果说联想集团的亮眼业绩是战略执行的成果，那么“超级智能体”从概念到现实的落地，以及混合式AI战略所催生出的强大“飞轮效应”，便是其全面领先优势的根源所在，孕育着未来增长的可观潜力。

“超级智能”已成为全球科技巨头竞相角逐的新高地，而在该领域，联想集团率先提出“超级智能体”概念，并成为产品开发先行者。公司在今年5月率先发布“超级智能体”产品矩阵，并迅速让相关产品真正走入到个人和企业的工作和生活中。“天禧”个人超级智能体的落地和高达40%的周活跃用户比例，验证了其在端侧推理、高能效等方面的差异化优势，已经成功转化为用户价值。在企业智能方面，继发布“乐享”企业超级智能体之后，联想集团正在积极构建一个更为宏大的体系，即人工智能模型工厂，并开发智能体平台，以快速交付超级AI智能体，满足企业级AI应用需求。

“超级智能体”的成功落地离不开联想集团坚定推进的混合式AI战略。混合式AI战略的精妙之处，在于它成功催生了一个强大的“飞轮效应”，让公司的各项业务不再是孤立的板块，而是成为一个相互啮合、彼此驱动的增长系统。这个正向循环一旦形成，将会越转越快，而联想集团持续增长的研发投入（第一财季研发费用同比增长超10%），则确保了这个飞轮拥有源源不断的创新燃料，能够持续加速。

结语

综合审视联想集团的最新财报，我们看到的是一家全球科技领先企业在正确的时间，坚定地做着正确事情之后所迎来的必然收获。面对全球宏观经济的逆风，公司用多元化和极具韧性的业务结构，证明了穿越周期的能力；面对AI技术带来的历史性机遇，公司用前瞻且务实的混合式AI战略，成功将技术愿景转化为了商业硕果。

从AI PC 到驱动整个数字世界运转的数据中心，联想集团的技术和解决方案正在成为新时代的基础设施，这不仅使其在当前的AI竞赛中占据了领跑位置，更重要的是，使其有能力去定义未来的竞争格局。在未来的智能化浪潮中，公司有望持续释放更大的发展潜能，为整个产业的演进和社会效率的提升，带来更为深远和积极的推动力。

免责声明：本网站提供的信息仅供教育和参考之用，不应视为财务或投资建议。