黄金业务独立启航，中国罕王开启价值裂变新纪元

香港智远权证网2025年7月8日 00:00

2025年7月4日，中国罕王发布公告称，集团自2011年起于澳大利亚开展金矿项目的开发工作，先后成功管理运营过SXO、Coolgardie、Mt Bundy和Cygnet四个金矿项目。为打造一个独立的黄金业务资本平台，推动公司黄金业务更快发展，同时也为了提升股东所持股份的价值，公司建议透过介绍上市方式将罕王黄金股份分拆并于联交所主板独立上市。倘建议分拆及上市完成，罕王黄金将不再是公司的附属公司，公司与罕王黄金构成平行上市结构，公司合资格股东将同时持有公司和罕王黄金的股份。

平行架构，股东价值的双重馈赠

中国罕王此次分拆绝非简单的资产剥离，而是一次价值释放工程。根据公告内容，发行类型是以实物方式向于股权登记日在册的合资格股东有条件分派公司持有罕王黄金全部已发行股份，并于联交所主板介绍上市。董事会将充分考虑股东的利益，为股东提供对罕王黄金股份的保证配额。在建议分拆及上市中，概不向公众发售罕王黄金新股份。有关分配比例及保证配额的详情尚未审定。

也就是说，分拆完成后，罕王黄金将脱离附属公司地位，与中国罕王形成独特的“平行上市结构”。这也意味着现有合资格股东无需额外付出成本，即可同时持有中国罕王和罕王黄金两家独立上市公司的股份。股东手中的一份权益，瞬间裂变为聚焦不同稀缺资源赛道的双重资产。罕王黄金从此拥有专属的融资平台与发展通道，其增长潜力将摆脱综合性矿业集团的估值束缚，在独立的资本市场聚光灯下尽情释放。而股东则坐享“一份投入，双重成长”的结构性红利，价值提升路径清晰可见。

澳洲双矿，深藏地心的黄金引擎

罕王黄金绝非空中楼阁，其根基深植于澳大利亚富饶的矿脉之中。截至2024年末，北领地的Mt Bundy金矿项目拥有符合JORC规范的黄金资源301万盎司，并已获得采矿证等全套批文，被当地政府列为“重大战略项目”。可行性研究报告揭示其产能潜力，投产后前五年年均产量将达17万盎司，持续开采超11年。

而西澳洲的Cygnet金矿则是品位王者，平均3.1克/吨的黄金品位，172万盎司资源量全部位于公司已经拥有的采矿证范围之内。目前选厂设计正加速推进，计划2027年底建成投产的路线图已清晰铺就。分拆后的罕王黄金将获得独立融资利器，将加速点燃这两座深藏地心的黄金引擎，向黄金生产商全速进发。

黄金浪潮下，罕王黄金从估值折价到溢价重估

罕王黄金选择此时振翅高飞，正踏在全球黄金牛市的浪尖。2025年上半年，伦敦现货黄金价格累计上涨25.7%，创下2007年下半年以来的最大半年涨幅。市场调查显示，近半数央行计划在未来一年内增储黄金，69%的央行认为未来五年黄金在全球储备中的份额将上升。尽管短期内金价可能受利率、通胀等因素波动，但长期来看，黄金的避险、抗通胀及多元化配置价值将持续吸引央行增持。世界黄金协会指出，黄金价格仍有上涨潜力。在全球经济不确定性加剧、储备货币体系变革的背景下，黄金作为战略性资产的地位将进一步凸显。

在此背景下，纯黄金生产商的估值逻辑发生质变——港股黄金板块30-40倍的市盈率，与铁矿企业的个位数估值形成霄壤之别。罕王黄金的独立上市，恰似将璞玉置于苏富比拍卖台，等待专业藏家重新定义其价值刻度。

值得一提的是，中国罕王上半年股价200%的史诗级涨幅，仅是价值发现之旅的序章。分拆带来的估值重构正在打开新维度，当前公司市值显著低于铁矿与黄金业务分部估值之和，折价率的枷锁即将被打破。更值得期待的是，独立上市的罕王黄金将吸引黄金ETF、贵金属基金等赛道资金的定向灌溉，历史经验表明此类分拆往往带来30%以上的估值溢价。公告中透露的分拆前融资计划更显深谋远虑——母公司同比例增资联合战略投资者注资，为Cygnet建设注入资金，有望进一步缩短价值兑现周期。

黄金裂变，双星闪耀的新纪元

中国罕王此次分拆，是一次重要的战略卡位，公司借力黄金牛市，踏准周期最大化资产定价；同时创新架构，平行上市实现股东权益无损裂变；发展路径清晰，澳洲双矿奠定中期产量爆发基础。

未来，随着罕王黄金独立上市进程推进，中国罕王股东将坐拥“铁矿现金流+黄金成长股”的双重红利。当金矿投产，罕王黄金的市值锚点将从资源估值转向产量估值，开启又一轮价值发现之旅。总的来说，这不仅仅是一次分拆，更是一家矿业企业的战略涅槃——让黄金归黄金，让铁矿归铁矿，让股东收获“1+1>2”的时代馈赠。

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