ATI上调2026年EBITDA预期 因第三季度销售额增长26%

在喷气发动机收入大幅扩张的带动下，第三季度 ATI 所有主要终端市场的销售额均实现增长，公司随后调高了2026全年的调整后EBITDA和调整后每股收益（EPS）指引。更强劲的需求、定价和产品组合推动调整后EBITDA超过了公司季度指引的上限。

第三季度销售额同比增长26%，环比增长13%，达到14.2亿美元。调整后EBITDA同比增长46%，环比二季度增长15%，达到3.28亿美元，超出ATI指引上限1300万美元。调整后EBITDA利润率同比扩大300个基点，环比扩大40个基点，达到23.0%。

航空航天与国防业务约占总营收的70%。ATI的未完工订单维持在接近历史新高水平的43亿美元，同比增长20%，为已确认的需求提供了能见度。

喷气发动机需求引领市场增长

受原始设备制造商（OEM）和维护、维修及大修（MRO）市场需求以及下一代发动机产能提升的推动，喷气发动机业务收入同比增长39%，环比增长19%。ATI目前预计全年喷气发动机收入增速在20%低段至中段区间，高于此前预期的15%—19%区间。

该公司表示，喷气发动机所使用的七种先进镍基高温合金中，公司生产其中的六种，并且是其中五种的唯一供应商。目前第六种高温合金正在提升产能，ATI是全球仅有的两家合格供应商之一。

机身业务收入同比增长11%，环比增长14%。鉴于已确认的未完工订单和强劲的订单流，ATI预计该业务全年将实现中高个位数的增长。

国防业务收入同比和环比均增长6%。管理层表示导弹需求正在增强，并维持全年国防业务增长15%—19%的预期。

特种能源是ATI主要市场中百分比增幅最大的领域，收入同比增长49%，环比增长36%。公司将大部分增长归因于商用核能需求，并表示工业燃气轮机需求依然强劲。ATI预计2026年特种能源业务增长在15%左右。

各业务部门业绩出现分化

AA&S部门第三季度销售额为7.02亿美元，同比增长34%，其EBITDA利润率提升850个基点至25.8%。ATI表示，这一业绩反映了该部门盈利能力的改善和更加一体化的业务结构。

在喷气发动机业务增长推动下，HPMC部门销售额增长20%至7.21亿美元。其EBITDA利润率下降100个基点至23.2%，主要原因是喷气发动机业务活跃度提升带来的效益被第六种高温合金的商业化扩产所抵消。

本季度调整后自由现金流为8000万美元，其中包括资产出售带来的约1000万美元，而第二季度为6900万美元。今年迄今的调整后自由现金流增长49%（即7300万美元），达到2.23亿美元。

全年业绩展望进一步调高

ATI目前预计全年调整后EBITDA为11.9亿至12.0亿美元，中位数为11.95亿美元。这比先前范围的中位数高出3500万美元，此前第二季度曾宣布过1.25亿美元的调增。更新后的中位数代表着较2025年增长39%。

调整后每股收益预计为5.17至5.23美元，高于先前预期的4.90至5.18美元。新的中位数5.20美元意味着同比增长60%。ATI维持了5.5亿至6.0亿美元的调整后自由现金流预测，并继续预计合并调整后EBITDA利润率在20%低段水平。

对于第四季度，公司预计调整后EBITDA为3.45亿至3.55亿美元，调整后EPS为1.51至1.57美元。按中位数计算，调整后EBITDA将环比增长7%，同比增长51%，两个运营部门的盈利能力预计均有所提升。

ATI报告称截至季度末流动资金约为10亿美元，其中包括4.42亿美元现金，而净债务为过去12个月调整后EBITDA的1.3倍。公司在本季度回购了7000万美元的股票，约相当于季度调整后自由现金流的88%，目前其股票回购授权额度还剩4.25亿美元。

第三季度资本支出为9300万美元，此外还有约400万美元由客户资助的资本。ATI预计2026年资本支出为2.8亿至3.0亿美元（未扣除预计约6000万美元的客户资助资金）。在第二季度发行了4.5亿美元于2033年到期的债券后，公司还赎回了3.5亿美元于2027年到期的债券，使其在2029年之前没有到期的债务。

该前景展望仍取决于产能提升的执行情况、营运资金需求以及ATI监管备案文件中披露的更广泛风险。公司预计2026年可控营运资金将消耗约2.35亿美元的现金，同时其第六种高温合金的产能提升继续对HPMC部门的盈利能力造成拖累。