第三季度利润率提升 马斯柯上调2026年每股收益展望

在定价举措、成本节约以及关税成本同比下降的支撑下，玛斯柯公司（Masco Corporation，NYSE: MAS）第三季度利润增长超过了营收的微幅增长，随之上调了2026全年的调整后收益展望。

这家家装及建筑产品公司目前预计调整后每股收益为4.65美元至4.75美元，此前预测区间为4.40美元至4.60美元。按通用会计准则（GAAP）计算的每股收益预计为4.51美元至4.61美元。玛斯柯继续预计全年销售额将实现低个位数增长，调整后营业利润率为18.0%至18.5%。

营收增长3% 推动利润率扩大

第三季度营收同比增长3%至19.7亿美元。扣除Bristan业务剥离和不利汇率变动的影响，销售额增长4%。按本地货币计算，北美市场销售额增长5%，而国际市场销售额下降5%（剔除剥离业务影响后下降1%）。

调整后营业利润从3.12亿美元增至3.51亿美元，推动调整后营业利润率提升160个基点至17.9%。调整后毛利率扩大250个基点至37.1%。调整后稀释每股收益增长23%，从0.97美元增至1.19美元，同时平均稀释在外流通股本从2.09亿股降至1.96亿股。

按GAAP标准计算，营业利润为3.38亿美元，上年同期为3.03亿美元，营业利润率从15.8%提升至17.2%。调整后数据排除了第三季度1300万美元的合理化费用，高于上年同期的800万美元。每股收益调和表还排除了与出售Bristan Group相关的收益以及金融投资的净亏损。

玛斯柯将营业利润的增长归因于定价举措、成本节约方案以及关税成本低于上年同期。大宗商品及员工相关费用的上涨抵消了部分利好。

管道产品业务驱动部门增长

管道产品部门实现营收13.4亿美元，同比增长4%。剔除剥离业务及不利汇率的影响，销售额增长5%。按本地货币计算，北美市场销售额增长8%，而国际市场销售额下降5%（剔除Bristan影响后下降1%）。

该部门调整后营业利润增加5100万美元，达到2.56亿美元。调整后营业利润率扩大320个基点至19.1%，反映了定价策略、成本节约以及同比关税成本下降的积极因素，但部分被大宗商品及员工相关成本上升所抵消。

玛斯柯预计，2026年管道产品销售额将按低个位数区间的上限增长，调整后营业利润率约为20%。

装饰建筑产品部门营收持平于6.28亿美元。专业涂料销售额录得中个位数百分比增长，而DIY涂料销售额下降低个位数百分比。

调整后营业利润减少100万美元至1.26亿美元，该部门调整后营业利润率微跌20个基点至20.1%。大宗商品成本上升和销量下滑拖累了利润，不过定价和成本节约措施抵消了大部分影响。对于全财年，玛斯柯预计该部门销售额将大致持平，调整后营业利润率约为19.5%。

资本部署与财务状况

本季度，玛斯柯通过股息派发和股票回购向股东回报了3.22亿美元。针对2026年，该公司预计将部署约10亿美元用于股票回购或收购，并表示正在继续推进其收购储备项目。

该公司其他的全年假设包括：资本支出约为1.75亿美元，税率为24.5%，合理化费用约5000万美元，自由现金流转化率约为95%。

截至9月30日，玛斯柯拥有6.10亿美元的现金及现金投资，其循环信贷额度下尚有10亿美元可用额度，流动性总额达16.1亿美元。总债务与调整后EBITDA的比率为2.1倍，低于该公司设定的2.5倍目标；营运资金占过去十二个月销售额的18.8%。

玛斯柯警告称，其业绩展望仍受住宅维修和翻新活动变化的影响，受新建住宅施工的影响相对较小。其他不确定因素包括关税、材料成本与供应、对关键客户和供应商的依赖、国际业务运营、收购整合、网络安全威胁以及公司实现其战略举措预期效益的能力。