格林布里尔积压订单增加，2027财年营收展望达32亿美元

格林布里尔公司（The Greenbrier Companies，GBX）在2026财年结束时实现了自2024财年以来铁路货车在手订单的首次环比增长，原因是第四季度订单量接近交付量，且公司扩大了租赁车队规模。格林布里尔还预计2027财年营收为28亿美元至32亿美元，反映出该公司预计新铁路货车需求将在下半年迎来复苏，且租赁与车队管理业务将持续增长。

在截至2026年8月31日的季度内，格林布里尔收到价值6亿美元的3400辆铁路货车订单，并交付了3600辆（包含辛迪加联合交付）。由此产生的订单出货比（book-to-bill ratio）为0.9，创下公司自2024财年以来的最高水平。在手订单量从上一季度末的13800辆（价值20亿美元）增加至14000辆（价值21亿美元）。

在手订单中每辆货车的平均售价从上一季度的约14.5万美元环比升至约15万美元。格林布里尔提醒称，在手订单并不一定代表未来的经营业绩，且部分订单仍需签署惯常的法律文件。

净利润同比下滑，核心EBITDA实现环比改善

第四季度营收为5.910亿美元，而上年同期为7.595亿美元，第三季度为5.765亿美元。归属于格林布里尔的净利润为870万美元（在公司摘要中四舍五入为900万美元），即摊薄后每股收益为0.27美元。

扣除与设施相关的合理化成本后，归属于格林布里尔的核心净利润为1230万美元，即摊薄后每股收益为0.39美元。相比之下，上年同期的核心摊薄每股收益为1.26美元，上一季度为0.60美元。

核心EBITDA为7230万美元，约占营收的12%，低于上年同期的1.148亿美元，但高于上一季度的6910万美元。格林布里尔将环比改善归因于成本管理以及在当前生产水平下的运营韧性。核心EBITDA和核心每股收益均为非GAAP指标，排除了影响可比性的项目。

在2026财年期间，格林布里尔还完成了约2200辆铁路货车的计划性修复工作。这些车辆未计入已报告的在手订单和交付量中，但公司表示该项工作带来了增量营收，支撑了制造业务量，并改善了固定成本的消化能力。

租赁车队规模扩大，利用率保持高位

截至8月31日，格林布里尔拥有的租赁车队规模达到约20900辆，在2026财年期间增长了23%，利用率达98%。该车队的账面净值约为17亿美元，平均剩余租赁期限为2.5年，拥有171家客户。

该公司报告称，相比2023年4月投资者日展示的1.13亿美元初始基数，过去12个月的经常性收入增长了55%。格林布里尔将经常性收入定义为剔除辛迪加交易后的“租赁与车队管理”业务收入。

截至本季度末，过去12个月的经营性现金流为4000万美元，低于第三季度的1.06亿美元和上年同期的2.66亿美元。格林布里尔表示，作为扩大经常性收入计划的一部分，现金流被用于在二级市场上择机收购已租赁的铁路货车。

净有息负债约为16.2亿美元，其中包括约10.8亿美元的租赁车队及其他无追索权债务，以及5.41亿美元的其他有追索权债务。流动性维持在9.62亿美元，包括约2.35亿美元的现金和7.27亿美元的可用借贷额度。

2027财年展望

针对2027财年，格林布里尔预计营收为28亿美元至32亿美元，营业利润率为7.0%至7.5%。该展望假设新铁路货车需求将在财年下半年复苏，且“租赁与车队管理”业务营收增长12%至15%。

摊薄后每股收益预计为2.75美元至3.75美元。管理层表示，市场增长和利润率的小幅扩大预计将被较高的利息支出以及实际有效税率恢复常态所部分抵消。

格林布里尔预计综合毛利率约为14%至15%，其中制造业务毛利率处于两位数低段，租赁与车队管理业务毛利率为56%至57%。公司预测销售、一般及行政费用为2.35亿美元至2.45亿美元，净利息支出为8500万美元至9500万美元，有效税率为26%至29%，折旧与摊销为1.45亿美元至1.50亿美元。

扣除设备出售收益后的总资本支出预计在2.25亿美元至2.75亿美元之间。预计约70%的净资本投资将用于扩大租赁车队规模。格林布里尔预计，北美铁路货车行业该年度的交付量将达到26000至28000辆。

董事会批准了每股0.34美元的季度股息，这是格林布里尔连续第50个季度派发股息。截至8月31日，该公司在股票回购授权下还剩余6500万美元的额度。

格林布里尔指出，经济不确定性、关税与进口税、通货膨胀、利率及工资上升、供应链中断、劳资纠纷、来自其他货运模式的竞争以及地缘政治冲突等因素，均可能导致实际业绩与展望产生差异。