钢价上涨提振业绩 钢铁动力第三季度利润大增

斯蒂尔动力公司（Steel Dynamics Inc.）公布的2026年第三季度收益大幅增长，主要得益于钢铁价格上涨提振了其最大的业务板块，同时该公司正在发展的铝业业务收窄了营业亏损，并继续推进产品认证工作。

这家总部位于印第安纳州韦恩堡的金属生产商实现净销售额65.1亿美元，较上年同期的48.3亿美元增长35%，较第二季度增长7%。营业利润同比增长98%至10.1亿美元；归属于斯蒂尔动力的净利润增长87%至7.56亿美元。稀释后每股收益攀升92%至5.26美元。

作为非GAAP指标的调整后EBITDA增长79%至11.9亿美元，利润率为18%。经营活动现金流为8.46亿美元，公司在本季度回购了2.76亿美元的股份。斯蒂尔动力的演示材料还显示自由现金流为10.4亿美元（定义为调整后EBITDA扣除资本投资）。

钢材价格推动业务板块收益

钢铁业务实现营业利润10.3亿美元，较2025年第三季度的4.98亿美元增长了一倍多，环比增长43%。外部钢材平均销售价格同比增长25%至每吨1400美元，超过了每吨熔炼黑色金属平均成本6%的涨幅（升至404美元）。

钢铁总出货量同比增长5%至378万吨。长材出货量增长10%至102万吨，而扁平材出货量增长3%至277万吨。外部钢材出货量下降2%至311万吨，这表明该板块的收益增长主要与售价上涨有关，而非外部出货量增加。

斯蒂尔动力表示，包括其辛顿（Sinton）工厂在内，其钢厂在第三季度的产能利用率为92%，而演示材料显示的美国国内钢铁行业生产产能利用率为77%。扣除辛顿工厂，该公司的产能利用率为86%。

尽管出货量增长25%至19万吨，但钢结构加工业务的营业利润仍同比下降15%至9100万美元。其平均销售价格微跌1%至每吨2462美元。金属回收业务营业利润增长5%至3300万美元，其中黑色金属出货量增长7%，有色金属出货量下降17%。

铝业业务录得2600万美元的营业亏损，而上年同期为亏损5700万美元，第二季度为亏损3300万美元。该业务仍处于起步阶段。

铝业产能爬坡仍是核心增长焦点

斯蒂尔动力表示，其再生铝扁平材业务的启动稳步推进。产品已通过罐用薄板应用认证，且公司近期获得了供应汽车类产品的资质，预计在2026年底前将实现汽车类产品的销售。

墨西哥卫星回收中心的产能利用率已超过75%，而美国扁锭中心计划于2027年投产。公司预计对铝扁平材轧钢厂投资25亿美元，对两个再生铝扁锭中心投资约4亿美元。

管理层预计，在整个周期内，铝平台每年将为合并EBITDA贡献6.5亿至7.0亿美元。该预估基于历史价格与利润率、预期产能与产品组合，以及预计的协同效应和成本节约。计划年产量为65万吨，目标产品组合为45%的罐用薄板、35%的汽车类产品和20%的普通合金。

前三季度收益及财务状况

2026年前九个月，净销售额增长29%至178.1亿美元，营业利润增长93%至22.5亿美元。归属于斯蒂尔动力的净利润为16.9亿美元，增长84%；稀释后每股收益增长90%至11.72美元。调整后EBITDA增长71%至28.1亿美元。

钢铁业务今年迄今实现营业利润23.1亿美元，增长108%。金属回收业务利润增长63%至1.28亿美元，而钢结构加工业务利润下降16%至2.65亿美元。铝业业务亏损1.24亿美元，而上年同期为亏损1.26亿美元。

截至9月底，斯蒂尔动力拥有11.8亿美元的现金及投资现金、42.7亿美元的总债务以及30.9亿美元的净债务。净杠杆率为过去12个月调整后EBITDA的0.9倍，总流动资金约为23.7亿美元。公司表示，计划在整个周期内将净杠杆率控制在不超过2.0倍的水平，同时为业务增长提供资金并保持灵活的股东分配。

前景仍受制于经济状况、钢铁和铝市场的周期性、全球炼钢产能过剩及进口、废钢和能源成本的波动，以及新产品推出或产能爬坡过程中可能遇到的困难。斯蒂尔动力还将铝业业务的客户集中度、意外设备停机、网络安全威胁、监管要求以及增长战略的执行列为其主要的不确定性因素。