孩之宝因《万智牌》推动第三季度营收增长15%而上调2026年展望

在威世智（Wizards of the Coast）创纪录的业绩表现以及消费品业务增长的推动下，第三季度销售额增长了15%，孩之宝（Hasbro Inc.，NASDAQ: HAS）随后上调了其2026全年的营收、盈利能力及调整后EBITDA指引。该季度还包含了约5500万美元的关税退税收益，这推动了营业利润率的大幅扩大。

针对2026年，孩之宝目前预计按固定汇率计算的营收将增长7%至9%，而此前预测为5%至7%。公司预计调整后营业利润率为27%至28%，高于此前的25%至26%；调整后EBITDA预计为15.75亿至16.25亿美元，而此前区间为14.5亿至15.0亿美元。预计调整后实际税率为22.5%至23.5%，资本支出约为2.25亿美元，均维持不变。

第三季度营收达到15.95亿美元，高于上年同期的13.88亿美元。报告的营业利润增长52%至5.173亿美元，将GAAP营业利润率从24.6%提升至32.4%。归属于孩之宝的净利润从2.332亿美元（或每股1.64美元）增至3.945亿美元，即稀释后每股2.77美元。

在调整后基准下，营业利润增长52%至5.412亿美元，而调整后营业利润率从25.6%扩大至33.9%。调整后净利润为4.129亿美元，即稀释后每股2.90美元，而上年同期为2.387亿美元，即每股1.68美元。调整后EBITDA增长46%至6.045亿美元。

孩之宝将营业利润的改善归因于营收增长、有利的业务组合以及成本生产率的提高。销量和业务组合为报告的营业利润率贡献了5.3个百分点，而扣除通胀因素后的销售成本节约贡献了4.4个百分点。特许权使用费和营业费用的增加抵消了部分收益。

《万智牌》推动威世智业务增长

威世智与数字游戏部门仍是主要的增长引擎。在《万智牌》发行的产品（包括《霍比特人》与《现实裂隙》）带动下，该部门营收增长31%至7.472亿美元。桌面游戏营收增长39%至6.131亿美元，而数字及授权游戏营收增长3%至1.341亿美元。

《万智牌》的总营收增长34%至6.161亿美元，标志着该系列首次实现单季度营收突破6亿美元。威世智营业利润增长46%至3.674亿美元，其营业利润率从44.0%扩大至49.2%，反映出《万智牌》带来的有利组合与经营杠杆效应。孩之宝表示，产品开发、营销及其他投资已被纳入该部门较高的营业费用中。

在漫威（Marvel）、《KPop Demon Hunters》和《变形金刚》（Transformers）的支撑下，消费品业务营收增长4%至8.279亿美元。北美地区营收增长5%，亚太地区增长9%，拉丁美洲增长5%，而欧洲地区持平。

该部门报告的营业利润从8010万美元翻倍至1.738亿美元。调整后营业利润为1.777亿美元，而上年同期为8890万美元；调整后营业利润率从11.2%扩大至21.5%。调整后业绩包含了4800万美元的关税退税收益。孩之宝表示，生产率节约增幅足以抵消不利的销量和业务组合影响，而其卓越运营举措有助于吸收石油及其他投入成本的通胀压力。

娱乐业务营收增长9%至2020万美元。调整后营业利润增长63%至1840万美元，尽管该部门对合并总销售额的贡献仍然相对较小。

前九个月现金流生成能力增强

2026年前九个月，孩之宝营收增长15%至37.35亿美元。调整后营业利润增长35%至11.10亿美元，调整后营业利润率达到29.7%，提升438个基点。调整后净利润为8.074亿美元，即稀释后每股5.65美元。

在此期间，威世智营收增长28%至19.93亿美元，而消费品业务增长3%至16.89亿美元。娱乐业务营收下降13%至5330万美元。前九个月报告的和调整后的业绩均包含了与数字游戏相关的5640万美元非现金减值，但这几乎被同期确认的关税退税收益所抵消。

经营活动现金流从4.90亿美元增至9.073亿美元，主要反映了《万智牌》营收的增长。前九个月，孩之宝通过股息和股票回购向股东累积回馈了4.45亿美元。公司还出资2.26亿美元用于偿还债务及预先资助部分到期债务，并发行了4.00亿美元债券以对2026年到期的债务进行再融资并偿还高成本长期债务。

孩之宝报告称，前九个月在供应链、产品开发以及销售、一般和管理费用方面共实现约1.05亿美元的毛成本节约。管理层表示，公司仍按计划推进其2026年的节约承诺，并预计毛节约额的约一半将转化为净利润，其余部分将有助于抵消较高的特许权使用费和投入成本，或用于资助业务投资。

展望仍面临多项风险因素，包括关税及相关退税的时间或金额、对中国制造的依赖、消费者和零售商支出、产品接受度、外汇波动以及公司执行成本节约与采购多元化计划的能力。孩之宝还指出了2026年3月发现的未经授权网络访问所带来的风险；第三季度相关的额外法律与修复费用总计100万美元，前九个月累计达1180万美元。