史上最惨一幕！韩国股市两天狂泻18% 美股会否被“带崩”？

FX168财经报社(北美)讯 在中美、美以对伊朗进行打击后，韩国股市迅速从神坛跌落。但华尔街并不认为这是美国市场未来的先兆。

基准的韩国综合指数（KOSPI）周三（3月4日）暴跌超过12%，创下其历史上最糟糕的单日交易纪录。本周至今，韩国股票已累计下跌超过18%，有望创下2008年以来最大的单周跌幅。

（图源：FX168）

受周一全国性假期的影响，韩国股市当日休市。但周二重新开市后，受中东冲突升级影响，市场出现了剧烈的抛售。据美国能源信息署（EIA）数据，韩国几乎所有的化石燃料（包括石油和天然气）都依赖油轮进口，其中约70%的进口石油和多达30%的液化天然气来自中东。

美韩市场都被形容为“由少数股票主导的集中型市场”。不过，美国投资者很快指出，韩国市场的集中度远高于美国。与此同时，美国股指近期并未像部分海外市场那样出现显著的快速上涨。

Freedom Capital Markets首席市场策略师Jay Woods表示：“关键在于视角。”

集中度差异：韩国远高于美国

Blue Chip Trend Report 的 Larry Tentarelli 指出，韩国指数中超过三分之一的权重仅由三星电子（Samsung Electronics）和 SK 海力士（SK Hynix）两家公司构成。相比之下，标普500指数中最大的两只股票——英伟达（Nvidia）和苹果（Apple）——仅占指数权重的14%。

在过去12个月中，三星电子飙升了216%，而半导体巨头 SK 海力士即使计入最近的下跌，涨幅仍高达356%。Tentarelli 认为，这两者都处于“极度过热、拉伸过度”状态。如果英伟达和苹果也有如此表现，标普500指数今年至今的涨幅将超过40%；而事实上，标普500在2026年基本持平。

“这些数字绝对属于短期泡沫，从而导致了剧烈的回调，”Tentarelli 说道。

周三首尔交易时段，SK 海力士和三星电子双双暴跌10%以上，一度导致韩国交易所触发交易临时熔断。尽管美国市场在美伊冲突背景下也“非常受新闻标题驱动”，地缘局势变化往往左右投资者情绪，但Tentarelli认为，美国指数的波动幅度将远不及KOSPI本周的跌势。

Freedom Capital Markets 的首席市场策略师 Jay Woods 表示，如果美国市场单日下跌12%，那感觉就像是“世界末日”。但由于美国市场广泛的多元化，再加上基于标普500指数的纽交所（NYSE）和纳斯达克（Nasdaq）熔断机制，他认为出现此类滑坡的可能性极低。

他补充道，美国市场的崩盘通常关乎“广度（Breadth）”，而目前为止，考虑到当前背景，市场广度依然稳固。

韩国前期涨幅太大，更容易发生“踩踏式回撤”

Woods 还指出，韩国市场在经历超常涨势后，更容易出现重大回调。尽管本周动荡剧烈，但 KOSPI 指数仅在2026年就上涨了20%以上，过去12个月涨幅更是高达100%。相比之下，标普500在2026年仅微涨，较一年前上涨19%。

（图源：CNBC）

“看到世界上主要经济体之一的指数单日下跌12%，确实令人震惊，”Woods 说。但在他看来，“我们在海外市场看到的是人们在蜂拥离场，因为他们知道自己已经获利丰厚，这种抛售引发了一定程度的投降式杀跌（Capitulation）。”

根据国际货币基金组织（IMF）的数据，韩国是世界第14大经济体，规模超过澳大利亚、荷兰和沙特阿拉伯。Woods 认为，KOSPI 的走势与近期贵金属及秘鲁市场的下跌类似，这些市场都是在经历了史诗级暴涨后出现了重大回落。

Woods 承认美国市场近年来也面临过新冠疫情、利率飙升、通胀及特朗普关税带来的显著回撤。但他指出，那些回撤发生的时间跨度比韩国这两天的冲击要长得多。瑞穗证券（Mizuho）交易台告知客户，韩国股市已进入熊市——而这“仅用了”三天时间。

散户力量与杠杆交易放大波动

部分抛售也与韩国市场散户占比较高有关。VandaTrack 分析师 Viraj Patel 在给客户的一份报告中写道，iShares MSCI 韩国 ETF（EWY）“已从散户的宠儿变成了散户逃离的重灾区”。

数据显示，该ETF曾录得滚动一个月内散户净流入创纪录的2.66亿美元，达到此前纪录高点的八倍。该ETF还在周二创下历史最高单日成交量。

此外，韩国国内交易者的投机情绪也可能在其中发挥作用。报道称，韩国投资者此前大量涌入杠杆交易，押注本国股市上涨，媒体也曾对此进行报道。