日本长债通过关键考验！10年日债拍卖需求为2年最强劲

TradingKey - 在日本央行加息预期增加和财政赤字阴霾未散的背景下，市场人士将周二日本政府的10年期国债拍卖视为日债需求健康程度的关键考验。所幸的是，这场10年期日债拍卖结果意外强劲，投标倍数飙升至两年最高，尽管当日日本央行副行长重申加息前景。

9月2日周二，日本十年期国债拍卖结果显示，衡量买方需求的关键指标投标倍数（bid-to-cover ratio）从上个月的3.06上升至3.92，高于近12个月的平均水平，创下2023年10月以来最高。

需求稳健的​​国债拍卖结果缓和了人们对日本长债市场的担忧，10年期日债价格走高、利率快速下行并跌破1.60%，现报1.598%。而前一天，这一基准利率曾攀升至1.643%，创2008年7月以来最高。

【10年期日本国债利率走势图，来源：TradingView】

在本场国债拍卖前，野村证券策略师指出，投资人对近期日本国债拍卖的需求不大，可能会对这场拍卖持谨慎态度。

日本央行进一步加息和削减大规模购买、以及政治不确定性带来的财政赤字扩大风险，日本债券利率持续刷新多年或历史高点。分析指出，这些因素将继续增加利率的上行风险，因此投资人可能“不急于”在当前水平购买。

显然，周二的这场拍卖交出了意外令人满意的结果。Meiji Yasuda Asset Management投资组合经理表示，本次拍卖结果强劲，鉴于1.6%左右的高利率水平和大规模购买，人们正在购买10年或更短期限的债券，尤其在市场一直保持谨慎的情况下。

同日，日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）在一场活动的演讲中重申，若经济活动和物价继续改善，日本央行将继续提高政策利率。

由于Himino并没有发出像其今年1月讲话时对加息措施的明确讯号，这番“老旧陈词”没有为日本央行加息押注增添动力。分析认为，冰见野良三本次发言相对“中立”，虽然下一步行动依然是加息，但时间仍不确定。

AXA Investment Managers策略师指出，日银副行长上午的讲话内容比预期更为温和，这使得10年期国债拍卖投标结果强劲，因为投资人对提前额外加息的预期消退。

彭博分析师提到，买家名单以MUFJ-MS为首，这通常表明长期买家仍参与其中。

接下来投资人将关注周四进行的30年期日本国债拍卖，以进一步验证市场对日本长债需求的稳健情况。此前，日本财务省向市场询问削减较长期限债券发行的看法，这或平息债市波动。