美联储警示：仍可能重返“零利率”时代！中长期风险依然显著

TradingKey - 美联储研究发现，未来再度将基准贷款利率降至零的可能性无法排除。尽管目前利率处于较高水平，但中长期而言，触及“零利率下限”的风险仍不可忽视。

纽约联储和旧金山联储近期联合发布的论文指出，基准贷款利率回落至零的风险仍然存在，当前利率的高度不确定性加剧了这种风险。未来7年内触及所谓“零利率下限”（ZLB）的几率为9%，未来2年内则约为1%。

通常来说，接近于零的利率目标意味着经济困难的发生。过去美联储两度将利率降至接近零：2008年全球金融危机后，将利率维持在零水平长达7年，旨在刺激经济；2020年新冠疫情爆发后，零利率政策持续了两年。

研究发现，ZLB风险与预期利率水准和利率不确定性相关。利率预期下调或是利率不确定性上升，都会提升ZLB风险。

根据这一相关性，该研究指出，与过去十年相比，当前利率预期水平较高，但由于近期不确定性上升，因此中长期来看，ZLB风险仍然显著，与2018年的水平相似。

此前，政策制定者和学者质疑，在通胀飙升和经济增长的背景下，货币政策是否已摆脱“零利率下限”的阴影，但这一最新研究表明，该风险依然存在。不过，目前预期利率水平在3-4%区间，离零利率水平还有一定距离，这意味着美联储拥有很大的缓冲空间来降低利率，而无需达到零利率。