通胀目标与经济健康的博弈：鲍威尔杰克逊霍尔演讲可能掀起新一轮政策调整
FX168财经报社(北美)讯 美联储官员表示，他们越来越有信心已经几乎控制住了通胀。现在，开始引起他们关注的是就业市场的健康状况。#2024年下半年市场展望#
随着通胀降温接近2%的目标，招聘速度放缓，失业率上升，美联储可能会在下个月将其基准利率从23年来的高点下调。至于在那之后可能的降息速度，将主要取决于雇主是否继续招聘。美联储降低基准利率最终将导致汽车贷款、抵押贷款和其他形式的消费者借贷利率下降。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会在周五在怀俄明州杰克逊霍尔的美联储年度中央银行家会议上发表的高调讲话中提供一些关于美联储如何看待经济及其下一步行动的暗示。这是一个鲍威尔及其前任常用来传达思想或方法变化的平台。
鲍威尔可能会指出，美联储对通胀回到2%目标的信心增强，这一直是他们表示在开始降息之前所必要的条件。
经济学家普遍认为，美联储在克服高通胀方面越来越接近目标。三年前经济从疫情衰退中复苏时，高通胀给数百万家庭带来了经济痛苦。不过，很少有经济学家认为鲍威尔或其他美联储官员准备宣布“任务完成”。
PGIM固定收益部门的首席经济学家汤姆·波尔切利表示：“我不认为美联储需要担心通胀。此时，美联储更加关注劳动力市场而非通胀是正确的。他们的政策是针对高于当前水平的通胀进行调整的。”
然而，美联储在未来几个月降息的速度将取决于经济数据的表现。政府本月报告称，7月份的招聘远低于预期，失业率达到了4.3%，为三年来的最高水平，股市因此两天暴跌，市场担心美国可能陷入衰退。一些经济学家开始猜测9月可能会有0.5个百分点的降息，11月可能会有类似的降息。
但上周的经济报告更为健康，包括通胀再次下降和零售销售强劲增长，这些报告大大消除了这些担忧。华尔街交易员现在预计9月、11月和12月各会有一次0.25个百分点的降息，不过12月是否降息0.25个百分点还是0.5个百分点几乎是个未知数。抵押贷款利率已经开始因预期降息而下降。
一些官员表示，如果出现进一步招聘放缓的迹象，那么9月0.5个百分点的降息可能性会增加。下一个就业报告将在9月6日发布，正好在杰克逊霍尔会议之后，但在美联储9月中旬的下一次会议之前。
美联储亚特兰联储主席拉斐尔·博斯蒂克在接受美联社采访时表示：“如果劳动力市场出现加速疲软的迹象，可能需要更快速地行动，无论是调整幅度还是我们试图回到不再限制经济的利率水平的速度。”
即使招聘保持强劲，经济学家表示，考虑到通胀已经取得稳步进展，美联储今年仍有可能降息。上周，政府表示消费者价格在7月份同比仅上涨2.9%，这是三年来最小的涨幅。
博斯蒂克指出，经济已经从几个月前发生了变化，当时他建议可能要到年底最后三个月才需要降息。
他说：“我对我们可能实现通胀目标的信心更强了。我们看到劳动市场相对于去年已经显著减弱。‘我们可能需要比我之前想象的更早调整政策立场。’”
博斯蒂克和美联储芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比都表示，随着通胀下降，调整后的实际利率——即许多企业和投资者最为关注的利率——即使在通胀放缓的情况下也在上升。当美联储首次将关键利率设定为当前的5.3%时，通胀（不包括波动较大的能源和食品成本）为4.7%。现在已降至3.2%。
博斯蒂克表示：“在这种情况下，我们的政策正变得越来越紧。”他表示，我们必须担心利率如此之高可能会导致经济放缓。
尽管如此，博斯蒂克表示，目前就业市场和经济总体上看起来还算健康，他仍然预期将实现“软着陆”，即通胀回落至美联储的2%目标而不会发生衰退。
鉴于经济前景不明，美联储高度关注未来数据，鲍威尔可能在周五关于美联储下一步行动的讲话中能透露的信息有限。
德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂在一份研究报告中表示：“鉴于美联储关注经济数据的表现，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上预先承诺特定的政策路径将非常困难。”
