恒力期货能化日报20240809
一眼通
油品
LPG
方向：观望
行情回顾：美国经济数据疲软，成本走弱，沙特阿美公司8月CP出台，其中丙烷590美元/吨，较上月价格上调10美元/吨；丁烷570美元/吨，较上月价格上调5美元/吨。
逻辑：
1. 国内液化气商品量为 51.41 万吨左右，较上周下降 0.76 万吨。本周炼厂库容率25.89%，环比增加0.39%。港口库存242万吨，环比增加40万吨。
2. 燃烧需求淡季，化工需求走弱，PDH开工率率68%，环比下降5%。MTBE开工率61%，环比增加1%，烷基化开工率42%,环比下降1%。
3. 现货走弱，山东民用气5060元/吨（-20），华东民用气5038元/吨（-20），华南民用气5050元/吨（-20）。
风险提示：宏观因素影响
沥青
方向：观望
行情回顾：盘面回落，国内库存小幅下降，总库存同比高位。
逻辑：
1.炼厂利润修复，但仍处于亏损状态，国内开工率低位，周产量为44万吨，同比减少25万吨。6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63% 。8月份国内沥青总计划排产量为207万吨，环比下降1.6万吨。
2. 社库258万吨，环比下降1%，厂库113万吨，环比增加1%。炼厂周度出货量36.6万吨，环比下降3%，山东现货3530（-10）。
风险提示：宏观因素影响
煤化工
尿素
方向：承压震荡，注意阶段性反弹风险，09短期关注下方1980-2000支撑
逻辑：1.现货端，上周高涨的出口炒作情绪回落，下游较为谨慎，昨日主流地区工厂报价继续下调，新单成交一般。
1.供应方面，高温下装置停车较多，供应浮动。八月仍有新增投产计划，河南延化80万吨年产装置已经投产，若陕西龙华的80万吨年产计划同样兑现，日产或新增6000吨。需求方面，高温和环保等因素下工业按需采购，农需月底扫尾阶段，高塔复合肥有启动预期，目前工农衔接未形成集中采买，秋季肥尿素消耗量暂时一般，整体实际需求仍较为分散。本周企业库存量32.43万吨，较上周增加0.56万吨，环比增加1.76%，累库幅度不如预期。整体而言，当前供应和政策压力仍存，短时利好驱动暂不明显，秋季肥需求未集中启动，但市场上仍有阶段性逢低采购现象，加上出口相关的消息面炒作情绪，盘面预计短期震荡运行，注意向上修复基差以及情绪影响下下游逢低采买带来的反弹，也需要继续关注延后的秋季复合肥启动状况。出口若持续受限，中长期上方压力较大。
向上驱动：下游刚需，低位库存
向下驱动：淡储，保供稳价
风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化
甲醇
方向：谨防远月下跌破位风险。
理由：市场情绪欠佳+换月承压。
逻辑：等待市场恐慌情绪消退。现货方面，华东港口和西北局部市场略有回暖。供应上，关注西北装置8月初重启情况，尤其是久泰大装置。需求方面，煤制烯烃重启虽使得MTO负荷大幅反弹，但对边际量影响不大，未起到边际改善作用。库存方面，截止8.8，港口库存共计93.8万吨，较上周下降3.5万吨。估值来看，虽然走势依旧受油价转弱影响+换月将主导，但近期期现货跌幅皆较为充分，已反馈甲醇自身的利空，剩下的主要是情绪放大了波动，致使近月低重心波动且远月2500点不稳，依旧谨防远月破位风险，单边避开换月期。
策略：观望，避开换月。
风险提示：油价异动；关注烯烃动态。
建材化工
纯碱
方向：短期观望
行情跟踪：
碱厂价格仍在下调，当前纯碱沙河送到价在1720-1750元/吨，市场悲观情绪下仓单已突破1万张，截止周四，碱厂库存114.39万吨，较周一累库1.77万吨，目前库存处于历史同期最高位，短期部分碱厂由于环保督察问题等问题存在降负荷行为，但影响预计不大，8月供应端环比7月检修稍有增多，但由于自身库存压力以及下游减产，情绪面转弱明显，价格仍在寻底阶段，反弹驱动难寻。
整体大趋势上看，夏季过后碱厂供需面支撑均减弱，当前浮法和光伏玻璃自身基本面持续恶化，导致冷修增多，且当前上下游纯碱库存相对充裕，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，长周期看现货价格预计往氨碱法现金流成本靠近，后续主要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。
向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期
向下驱动：光伏玻璃冷修、下游亏损、下游原料库存偏高
策略建议： 谨防低位反弹风险
风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动
玻璃
方向：暂观望
行情跟踪：
沙河现货价格下跌至1320元/吨附近，截止周四，玻璃库存在6735.6万重箱，环比-173.4万重箱，环比-2.51%，供给虽维持高位，但由于高库存压力叠加现货亏损压力，部分产线的计划外冷修增多，目前玻璃现货市场处于弱稳局面，但下游订单走弱，短期补库后好转延续迹象不明确，且受到低价地区仓单压制，价格仍在下探。
目前刚需端，下游订单环比走弱，截至7月底，玻璃下游深加工企业订单天数9.7天，环比半个月前-3%，原片储备天数8.4天，较上期-0.8天，自下而上看，地产链条上深加工资金情况每况愈下，深加工已处于产能出清的初步阶段，玻璃厂也需要放大冷修量来适应长周期的弱需求，目前的冷修量仍难维持供需平衡。
向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动
向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳
策略建议：估值偏低，谨防低位反弹风险
风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
