铂金(XPTUSD)7月2日上涨2.47%：需求前景出现变化？

铂金价格的反弹是对此前严重超卖状态的一种修复，这主要得益于主导今年第二季度的宏观经济逆风有所缓和。在整个6月份，受美联储鹰派预期和美元走强的推动，铂金遭遇了持续的抛售压力。此后，随着美元和美债收益率出现轻微回调，投资者重新介入这一贵金属。此次反弹也体现了多头在每盎司1500美元这一关键关口附近支撑位的技术性防守。

从结构上看，潜在的实物面基本面依然非常强劲，阻止了价格出现更大范围的崩溃。世界铂金投资协会维持其对全球铂金市场将连续第四年出现供应缺口的预测，预计缺口将接近30万盎司。这种结构性缺口继续消耗着地面库存，目前库存正处于多年来的低点，仅相当于大约三到四个月的全球需求量。主要生产国（尤其是南非和俄罗斯）的供应限制继续制约着全球产量，而富有弹性的工业需求——特别是玻璃产能扩张和新兴绿氢技术带来的需求——则为中长期投资逻辑提供了支撑。

引发价格上行的直接触发因素是关键美国劳动力市场数据公布前宏观情绪的变化。美债十年期收益率的微幅下跌缓解了持有无息贵金属所带来的高机会成本。此外，美元的轻微走软使以美元计价的商品对国际买家更具吸引力。尽管投资者对交易所交易产品（ETP）和投机性期货的参与度已从今年早些时候的峰值水平回落，但潜在的实物供应紧张确保了任何由宏观因素带来的释然情绪都会迅速触发技术性买盘。

虽然由于央行的鹰派政策以及能源领域地缘政治溢价的回落，整体宏观经济前景依然不明朗，但实物市场的供需平衡依然紧张。投资者仍在继续密切关注即将公布的经济指标，特别是美国就业数据，以评估美联储是否会采取进一步的紧缩政策。这些宏观经济数据依然是能够打破短期悲观情绪与长期结构性供应缺口之间微妙平衡的首要风险因素。

铂金 (XPTUSD) 技术面来看，MACD(12,26,9)数值-1.159，处于卖出状态，RSI数值39.436处于中性状态，Williams%R数值70.387处于卖出状态，注意关注。

对当前市场进行的分析指出，白金（XPTUSD）面临若干下行波动风险：

近期事件与风险：

• 市场转向供过于求以及价格预期下调：在最近的交易日中，包括瑞银（UBS）在内的金融机构将白金价格预测每盎司下调了300美元，理由是年底存在“供过于求的风险”。在此前市场供需平衡的预期之后，投资兴趣的减弱以及关键工业和零售领域需求的疲软，有可能使市场转向供应过剩，从而对现货和期货价格造成沉重压力。
• 投资及 ETF 需求急剧减弱：与去年强劲的资金流入相反，投资者正越来越多地从该金属中撤出资金，清算了交易所交易基金（ETF）中约500,000盎司的持仓。高企的价格和更广泛的宏观不确定性促使投资者在其他地方寻求流动性资产，导致录得季度盈余，并持续抑制短期内的复苏势头。
• 美联储鹰派政策带来的宏观压力：市场对限制性货币政策立场的持续押注以及美联储鹰派的利率预测，推高了债券收益率并维持了美元的强势。这种环境提高了持有无息贵金属的机会成本，导致现货白金（XPTUSD）在1,550美元至1,600美元区间附近的数月低点附近徘徊，并保持着强烈的技术性下行动能。
• 关键汽车和珠宝行业的需求下滑：由于内燃机汽车预计产量下降，汽车行业的需求面临拖累。与此同时，由于经济增长担忧和高零售价格令消费者望而却步，全球珠宝消费有所疲软，削弱了实物需求的重要支柱。

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