美元在中间区间持稳，市场预计美联储将采取鸽派政策 – BBH

美元（USD）目前交易于其多个月区间的中间位置，市场对美联储更鸽派的宽松轨迹进行定价。随着美国掉期利率现在低于FOMC的长期预测，美元可能会保持疲软，除非即将公布的CPI和PMI数据出现意外的积极表现，布朗兄弟哈里曼（BBH）外汇分析师报告称。

信贷紧张浮现，但系统性风险仍然可控

"美元交易于自6月以来的区间中间。我们预计美元本周将处于防御状态，因为美国掉期曲线下调，暗示美联储将进入更鸽派的宽松周期。3年期美国掉期利率交易于FOMC的2027-2028年基金利率中位数预测之下。我们观点的风险在于美国9月份CPI和/或10月份PMI数据（均在周五）出现意外的积极表现。"

"与此同时，关于美国一系列信贷危机的日益不安并不是系统性问题，但值得关注。汽车/次级贷款领域的两起大型破产（First Brands Group和Tricolor）引发了对银行对对冲基金、私人信贷集团和其他非银行金融机构（NBFI）贷款的日益暴露的担忧。"

"令人鼓舞的是，最新的国际货币基金组织（IMF）全球金融稳定报告指出，大多数欧元区和美国银行拥有足够的流动性缓冲，以履行其NBFI承诺。此外，美国高收益利差没有显示出紧张迹象，并与强劲的企业部门保持一致。"