日元：干预风险限制进一步贬值 - 华侨银行

华侨银行（OCBC）策略师 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 将美元/日元描述为一笔需要耐心等待的交易，该货币对受到美国收益率走高和能源价格高企的支撑，但又受到日元极度低估以及干预风险上升的限制。他们对长期前景仍持建设性看法，认为尽管日本政府养老金投资基金（GPIF）未立即调整资产配置，资金回流和更高的国内收益率仍将逐步支撑日元升值。

上行受限的耐心交易

"自10月初以来，美元/日元一直横盘至小幅走高，受到美国国债收益率上升和能源价格高企的支撑。近期有报道称，日本政府养老金投资基金（GPIF）在9月会议上并未讨论资产配置变化，这让一些日元多头感到失望，因为投资者原本希望看到增加国内债券配置的迹象，这可能会支撑日元。"

"尽管如此，鉴于美元/日元已在158区间交易，且随着该货币对进一步走高，官方外汇干预担忧可能加剧，我们预计尽管美元整体走强，上行动能仍将受到限制。"

"从长期来看，我们对日元仍持建设性看法。根据多项估值指标，日本货币仍显示出严重低估，而持续走高的国内收益率可能会逐步使日本资产对本土投资者更具吸引力。"

"虽然目前仍没有迹象表明GPIF的投资策略即将发生转变，但我们认为最新消息只是推迟了更广泛资金回流叙事的进程，而非对其予以否定。因此，我们继续认为日元有望随着时间推移逐步升值。"

(本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审阅。 了解更多。)