人民币：德国商业银行称中国央行捍卫人民币叙事 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的外汇团队指出，中国人民银行驳斥了人民币被低估的说法，认为出口强劲源于工业竞争力，而非货币操纵。央行将从2027年开始向国际货币基金组织（IMF）报告外汇操作，同时外汇储备降至3.40万亿美元。在外汇市场上，美元/人民币下跌30个点至6.70，美元/离岸人民币则几乎持平于6.70。

政策文件反驳低估指控

“中国人民银行（PBoC）发布了一份政策文件，驳斥人民币被低估的说法，称中国出口强劲反映的是工业竞争力，而非货币操纵。”

“这一声明发布之际，欧盟贸易官员正与中方代表展开为期两天的会谈，布鲁塞尔方面越来越将双边贸易失衡归因于汇率问题。中国人民银行的这份文件表明，北京有意在任何有关汇率调整的正式要求获得推动力之前，先行塑造舆论叙事。”

“中国人民银行认为，汇率与经常账户余额之间并不存在线性关系，过去人民币贬值的时期也并未加速中国出口市场份额的提升。央行还宣布，中国将从2027年开始向国际货币基金组织（IMF）报告外汇操作数据，这是对长期以来要求提高透明度的回应。”

“信贷需求依然疲弱，以投资为主导的政策推动尚未带来更广泛的经济反弹。中国外汇储备在9月底降至3.40万亿美元（彭博一致预期：3.43万亿美元），8月底为3.44万亿美元，部分反映出当月金价走弱带来的估值影响。”

“此举规模不大，但时机值得关注，在与欧洲的双边贸易紧张局势升级之际，向多边机构释放善意信号。与此同时，全球范围内对中国出口主导地位的反制正在加剧，法国和德国正推动欧盟委员会采取更强硬的保护措施。”

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