日本：债券资金外流重塑全球收益率 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 强调了日本投资者净卖出外国债券及其对全球收益率的影响。尽管日本投资者最近已重新成为法国债券的买家，但他们抛售美国债券为欧元兑美元提供了一定支撑。

日本资金流动与欧元支撑

"在过去十二个月里，日本投资者卖出的外国债券比买入的多出 5 万亿日元（约合 300 亿欧元）。在过去 20 年中，只有三段时期日本投资者在滚动 12 个月基础上大幅净卖出外国债券：2013-14 年、2022-23 年疫情之后，以及过去三个月。"

"不过，间接来看，日本投资者是连续数月可靠买入外国债券，还是像过去十二个月那样转为净卖出，这显然会影响全球债券市场。全球收益率上升与日本投资者越来越不愿将资金配置海外之间，可能存在关联。"

"虽然过去十二个月里，日本投资者确实一直是长期法国债券的净卖家，而且自 2014 年初以来的累计净买入在疫情后明显下降，但他们在过去三个月里已经重新成为买家。因此，日本投资者似乎不太可能是法国债券市场近期失调的责任方，甚至不太可能对其造成实质性影响。"

"有趣的是，近几个月日本投资者主要一直在卖出美国债券。从这个角度看，近期日本债券资金流动为欧元相对于美元提供了一定支撑。"

(本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。 了解更多。)