日元：日本央行更快收紧政策支撑其兑美元上涨 - 三菱日联金融集团

三菱日联金融集团（MUFG）的 Halpenny 预计，日本央行（BoJ）将加息 25 个基点至 1.25%，并在沟通中概述进一步加息的路径，以支持增强日元的努力。不过，他警告称，植田和男行长的表态可能会比市场对 90 个基点加息的激进定价更为谨慎。任何令人失望的结果都可能推动美元/日元走高，尽管近期回调表明，日本央行收紧政策正日益主导外汇走势。

日本央行收紧政策与植田和男谨慎表态的风险

"明天早些时候，在伦敦开盘前，日本央行将公布货币政策决定，市场定价显示，几乎 100% 预期将加息 25 个基点至 1.25%。我们当然预计，沟通中的总体信息将明确传递进一步加息的计划，这将在一定程度上印证 OIS 利率曲线所计入的进一步加息预期。这也将与日本和美国协调努力增强日元的方向一致。"

"话虽如此，鉴于未来 12 个月已计入 90 个基点的加息，植田和男行长的评论可能不及市场预期，这一风险不容忽视。每当全球不确定性上升时，植田和男行长一向较为谨慎，而随着能源价格上涨，全球收益率也会上升，并带来全球股市下行的风险。对于 9 月 2 日极度鹰派的高田创（Hajime Takata）发表讲话后引发的有关日本央行可能需要考虑更大幅度 50 个基点加息的报道，他肯定不会给予太多认可。"

"基于过去 12 个月的联动关系，2 年期美日掉期利差已经在暗示美元/日元存在上行风险。众所周知，近年来该利差并不是外汇走势的特别可靠指标，但自去年 12 月以来，这种联动性明显更强——直到本月早些时候美元/日元大幅下跌为止。美日 2 年期利差高出 30 个基点，因此，如果植田和男未能与市场定价相匹配，美元/日元可能会更明显反弹走高。"

"不过，美元/日元今日的回撤值得注意，从外汇角度看，这表明市场预期日本央行更快的收紧步伐，正成为影响汇率方向更重要的因素。"

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